Vad förklaras ett täckt samtalalternativ - Sälj- och skrivstrategier

En sådan strategi, känd som alternativet täckt samtal, låter dig skapa ytterligare intäkter, öka utdelningen och säkra dig mot en fallande marknad.

Vad är samtalalternativ?

Innan vi kan diskutera hur man skriver täckta samtal måste vi först förstå vad ett samtalalternativ är. Ett enda köpoptionsavtal är ett avtal som gör det möjligt för köparen att köpa 100 aktier vid ett angivet utgångsdatum till ett visst lösenpris. Dessa kontrakt kan både "köpas" och "skrivas" beroende på vart man ser företagets aktiekurs gå. Värdet på kontraktet kommer delvis att baseras på följande:

Hur flyktig aktien har varit tidigare
Förväntad eller förväntad framtida prisvolatilitet
Tid till kontraktets utgång

Typer av samtalalternativ

Det finns två typer av samtalalternativ: naken och täckt. För att förstå täckta samtal måste du först förstå nakna alternativ.

1. Alternativ för nakna samtal

I ett naket köpoption skriver du köpoptionsavtal utan att äga de underliggande aktierna. Även om dina spel kan lönas, kan du också förlora mycket pengar.

Om du skriver nakna köpoptioner tror du att det finns en chans att ett företags aktiekurs kan falla. Som alternativskribent har du flexibiliteten att ställa in strejkpriset och utgångsdatumet. Om någon köper dina optioner har han köpt rätten att skaffa aktien från dig till det förutbestämda lösenpriset före utgångsdatumet. Den här personen har förvärvat dina optioner eftersom han tror att företagets aktiekurs kommer att stiga före utgången och därför vill låsa in ett lägre pris. I själva verket, genom att skriva ett naket call-alternativ, satsar du på att företagets aktiekurs kommer att falla medan köparen satsar på att aktiekursen kommer att stiga. Det är helt enkelt två personer som spekulerar i kursriktningen.

Den största risken med att skriva ett naket call-alternativ är i händelse av att aktien stiger i pris. I det här fallet, när köparen av optionerna utövar sina optioner, tvingas du förvärva den fysiska aktien till det aktuella priset och sälja dessa till optionshållaren till det förutbestämda lägre priset. Du kommer att fastna med en förlust, som ibland kan bli kramande i din portfölj beroende på hur högt aktien har stigit.

Hur kan man undvika denna obegränsade nackdel? Genom att skriva köpoptioner samtidigt som du äger de underliggande aktierna, känd som ett täckt samtal, kan du skapa flera strategier som kan netto dig betydande inkomst samtidigt som du begränsar dina potentiella förluster.

2. Täckta samtalalternativ

I en täckt samtalstrategi skulle du inte bara skriva samtal, utan du skulle också äga det faktiska lager som du skriver alternativen för. Således, om aktiekursen stiger, medan du fortfarande skulle vara skyldig att förse optionens innehavare med de fysiska aktierna, kan du helt enkelt ge optionens innehavare aktien i din portfölj istället för att tvingas köpa aktien på den öppna marknaden på det nya, högre priset. Du har effektivt eliminerat den största risken som följer med ett naket alternativ.

Är alternativet Covered Call rätt för dig?

I allmänhet är en täckt samtalstrategi perfekt för någon som är hausseartad på ett företags aktiekurs och därför har förvärvat ett betydande antal aktier, men också vill skapa en extra inkomstström som kommer att sänka hans nettokostnad för aktier och eventuellt skydda honom mot en förlust i aktiekurser. Genom att skriva samtalsalternativ har nedsättningsrisken minskats, även om uppsidan också är begränsad. Om aktiekursen verkligen faller, kommer investeraren att förlora pengar på sina faktiska aktier, men detta kommer att kompenseras av intäkterna från försäljning av köpoptioner (som antagligen inte kommer att utnyttjas). Att sälja täckta samtal har potential att vara mer lönsam än att bara hålla aktier om aktiekurserna faller, förblir desamma eller stiger mildt. Den enda gången som aktieinvesteringar kommer att vara mer lönsam än handel med täckt call är när det sker en markant stigning i aktiekurserna.

Exempel på täckt samtal

Detta är ett enkelt exempel på hur man använder den omfattade samtalstrategin. Du äger 100 aktier i Google (NASDAQ: GOOG). Aktiekursen är 550 dollar. Du säljer ett 6-månaders långt köpoptionsavtal för 33,21 dollar per aktie till ett strejkpris på 550 dollar för att skydda dig från en potentiell minskning av Googles aktiekurs.
I slutet av dessa 6 månader kan följande vara sant:

Aktiepriserna för Google är 550 $ eller högre. Om optionerna utnyttjas måste du sälja dina aktier för exakt 550 USD per aktie. Du kommer att ha gjort en avkastning på 6% på 6 månader från 33,21 dollar per inkomstandel. Din break-even-punkt är om Google handlar till 583,21 $ (550 $ + 33,21 $ per aktieoptionspremie); det vill säga att du skulle ha gjort exakt samma vinstmängd om du helt enkelt hade haft dina aktier och inte skrivit samtalsoptionerna. Om Google ligger mellan 550 och 583,21 dollar, tog du ett klokt investeringsbeslut genom att skriva samtalsalternativen. Om Google hamnar högre än 583,21 dollar skulle du ha varit bättre på att inte skriva alternativen. Därför, om du verkligen känner att aktiekurserna kommer att gå högre än 583,21 dollar på 6 månader, kanske du helt enkelt vill ha aktierna. Men om du förväntar dig att aktiekurserna ska vara neutrala eller har mycket milda vinster, är det att sälja calloptioner ett bra sätt att skapa inkomstintäkter som en ersättning för den förväntade bristen på kapitalvinster.
Aktiekurserna är mindre än 550 dollar. I det här fallet kommer inte optionerna att utnyttjas och du kommer att behålla både dina aktier och intäkterna från försäljningsoptioner. 33,21 dollar per aktie hjälper till att kompensera din kursförlust. Din break-even-punkt är om Google handlar till 516,79 $ (550- $ 33,21 $). Om Google handlar över denna punkt kommer du att ha gjort en vinst; om det handlas nedan, kommer du att ha lidit en förlust. Effektivt är till och med ett öre under denna break-even-punkt där du skulle ha varit bättre på att sälja dina 100 aktier till $ 550 istället för att hålla dem och skriva samtalet.

Den stora fördelen med täckt samtalskrivning i motsats till enkel aktieinvestering är en omedelbar 6% inkomstutbetalning oavsett hur aktiekurserna presterar. I detta fall innebär kombinationen av optioner intäkter plus kursrörelse att vi är lönsamma även om aktiekurserna faller upp till 6%. Den enda gången att inneha aktier är mer fördelaktigt än den täckta samtalstrategin är om aktiekurserna stiger mer än 6% på 6 månader, vilket verkligen är möjligt (men även i det här fallet har du fortfarande gjort 6%).

Naturligtvis är den andra stora nackdelen att vi tvingas hålla våra aktier tills optionskontraktet löper ut, eller alternativt köpa tillbaka kontraktet före utgången. Denna begränsande faktor bör också beaktas.

Täckta samtalstrategier

Nedan följer några snabba strategier du kan använda med täckta samtal. Vissa gäller för aktier med blå chips, andra för högriskföretag och andra för de aktier för vilka du förväntar dig minimal vinst.

1. Öka utdelningen

Att köpa aktier och sälja optionskontrakt sänker din effektiva kostnadsbas. Dessutom samlar du fortfarande 100% av utdelningen från företag som tillhandahåller dessa betalningar. Som ett resultat kommer säljoptionsavtal att öka din utdelning. Nedan är ett exempel:

Du förvärvar Nutrisystem (NASDAQ: NTRI) aktier, som ger kvartalsutdelning till $ 0,755 per aktie, till det nuvarande priset av $ 14,24.
Du säljer sedan köpoptioner som löper ut om nio månader med ett strejkpris på $ 10 per aktie som värderas till $ 4,50.
Du får en omedelbar avkastning på $ 4,50, vilket sänker din nettokostnad per aktie till $ 9,74.

Som förklarats ovan kan aktiekurserna falla nästan 32%, från $ 14,24 till din nettokostnad på 9,74 $, utan att någon kapitalförlust har uppstått.
Dessutom stiger din årliga utdelningsavkastning från 5% till 7,2% på din nya kostnadsbasis på 9,74 dollar per aktie. Så länge du har begränsat din kapitalvinst uppåt har du också ökat din utdelningsavkastning avsevärt. Detta är en särskilt bra strategi om du inte tror att det underliggande aktiekursen kommer att ge stora vinster, eller om du är mycket motvillig mot risken och i stort sett vill tjäna på utdelningar samtidigt som du skapar en 32% säkring mot fallande aktiekurser..

2. Lägga till inkomstström till kapitalvinster

Ett annat sätt att spela täckta samtal är att ställa in strejkpriset över det nuvarande priset. Du skulle göra detta om du förväntar dig att aktiekurserna uppskattar måttligt. Genom att göra det tjänar du på både en stigning i aktiekurserna och de extra intäkterna från att sälja optionerna. Nedan är ett exempel:

Du förutser att Ford (NYSE: F), som för närvarande handlas till $ 15,28, kommer att stiga under de kommande tre månaderna.
Du äger aktier till 15,28 dollar vardera.
Du säljer ett köpoptionsavtal för 0,29 USD per aktie som löper ut om 3 månader med ett lösenpris på 17 USD per aktie.

Om aktiekurserna stiger får du hålla kapitalvinsterna upp till strejkursen om 17 dollar, eller 1,72 dollar per aktie. Utöver detta får du också 29 cent per andel av inkomsten från att sälja köpoptionsavtalet. Det kanske inte verkar så mycket, men det har förmågan att öka vinsten med 7,6% under året (baserat på en årlig kontraktspris på 3 månader på 29 cent). Naturligtvis är dina realisationsvinster också begränsade om aktiekurserna gör en enorm körning utöver strejkursen på $ 17.

3. Säkringsrisk med flyktiga aktier

Risken ökar när du har aktier i extremt flyktiga aktier. Att köpa samtal eller säljoptioner för spekulativ handel kan också vara dyrt eftersom optioner hämtar mycket av deras värde från volatilitet. I ett sådant fall kan du köpa aktien och sälja köpoptioner som är "djupt i pengarna" för att skydda mot en betydande nedgång i aktiekursen. ”Djupt i pengarna” hänvisar till när strejkpriset ligger långt under det nuvarande priset. Således har du ett visst skydd mot ett fall nedåt, liksom en anständig uppåtriktad vinst. Tänk på detta exempel för att se hur det genomförs:

Solbestånd har hög potential men motsvarande hög risk. En sådan aktie, Energy Conversion Devices (NASDAQ: ENER), handlas till $ 2,02 per aktie.

Du förvärvar 100 aktier till 2,02 $ per aktie.
Du säljer ett köpoptionsavtal med ett lösenpris på 1,00 dollar för 1,27 dollar per aktie och löper ut om 21 månader.
Din effektiva kostnadsbas per aktie är $ 0,75 per aktie.
Din maximala uppsida är 0,25 USD per aktie, eller skillnaden mellan din nettokostnad och strejkursen.

Hur beräknas denna maximala uppåtsida? Eftersom ditt strejkpris är satt till $ 1,00 har du i huvudsak sålt rättigheterna på ditt lager över detta belopp. För att säga detta på ett annat sätt behåller du ägandet upp till $ 1,00, men om priset hamnar över $ 1,00 kommer optionerna att utnyttjas. Din potentiella belöning är skillnaden mellan $ 0,75 i nettokostnad och $ 1,00 för betalning när optionerna utövas till något belopp över detta. Så även om aktiekurserna sjunker till $ 1,00 (eller en minskning med 50% från när du köpte den) och rättigheterna inte utnyttjas, gjorde du fortfarande en vinst på 33% genom att förvandla 75 cent till en dollar. Det här är en bra strategi när du investerar i en aktie som du tror har stor sannolikhet att drabbas av en betydande prisnedgång.

Slutord

Att skriva köpoptioner på aktier du äger är ett kraftfullt och mångsidigt investeringsverktyg som, när det är korrekt utövat, kan öka utdelningen, skapa en extra inkomstström och säkra sig mot en nackriskrisk. Men bara för att ett lager är valfritt och du kan skriva täckta samtal på det betyder det inte nödvändigtvis att du bör göra det. Analysera alltid aktier på individuell basis och utvärdera om du vill handla med dem baserat på affärsunderlag, riskfaktorer och potentiell belöning.

Har du några frågor eller andra handelsidéer kopplade till handel med täckta samtaloptioner? Vad är din upplevelse med den omfattande samtalstrategin?