Vad är ett företagsobligation - typer, priser och hur man köper

Men många investerare lärde sig det svåra sättet att diversifiera sin portfölj med låg till måttlig riskinvesteringsfordon som ger en kompromiss mellan säkerhet och avkastning på investeringar, eller ROI.

Företagsobligationer kan tillhandahålla förutsägbara räntebetalningar för inkomstsökande investerare samt hanterbara risknivåer. Men de har några nackdelar som du bör noga beakta innan du investerar.

Grunderna i företagsobligationer

Företagsobligationer är skuldfordon som emitteras av företag. De kan emitteras av börsnoterade företag samt av privata företag. Liksom andra skuldebrev utfärdas företagsobligationer för att finansiera kapitalprojekt, till exempel byggande av ett nytt lager eller tillverkningsanläggning, eller inköp av ny egendom, utrustning eller lager. De utfärdas vanligtvis i enheter som har ett nominellt värde, även känt som par, på 1 000 dollar.

Kursvärdet är det belopp som emittenten är skyldig att betala innehavaren på obligationens förfallodag. Vissa obligationer kan emellertid ha ett lägsta inköpsbelopp på $ 5 000 eller $ 10 000.

Strukturera

Eftersom obligationer är ett skuldinstrument gör de regelbundna räntebetalningar till investerare som köper dem. Liksom statsobligationer kommer företagsobligationer med specifika förfallodag, då företaget återbetalar obligationsinnehavarens kapital och all utestående ränta.

Löptidsvillkor på företagsobligationer varierar från så kort som ett år till så länge som 30 år. Obligationer med löptidsfönster på mindre än ett år kallas företagsdokument eller kortfristig finansiering och är mer troligt att innehas av större finansiella enheter, inklusive banker, fonder och hedgefonder, snarare än av enskilda investerare. Företagsobligationer är ett populärt instrument för inkomstsökande investerare, från finansiella institutioner som vill kompensera investeringar med högre risk till pensioner som vill tjäna ränteintäkter under en viss tidsperiod.

Innan det emitterar en ny obligation till allmänheten krävs ett företag - oavsett om det är privat eller noterat på en börs - att släppa ett prospekt som beskriver den avsedda användningen av pengarna. Prospektet beskriver obligationens löptid, inklusive dess slutliga förfallodag och anropsdatum - det första datum då dess emittent kan köpa tillbaka det. Det beskriver också obligationens initiala räntesats, som är högre än räntorna på statsobligationer med identiska löptider. Prospektet beskriver hur och när obligationens ränta betalas - oavsett om den betalas ut kvartalsvis, halvårligen, årligen eller i ett engångsbelopp när emittenten köper tillbaka obligationen.

Slutligen beskriver prospektet obligationsinnehavarens rätt till återbetalning i händelse av fallissemang eller konkurs. Innehavare av säkrade företagsobligationer, som är direkt knutna till fysiska tillgångar som fastigheter eller utrustning, är bland de första borgenärerna som betalas tillbaka i konkurs eller fallissemang. Innehavare av osäkrade obligationer, som bara garanteras genom emittentens löfte att återbetala investeringen, återbetalas först efter att alla säkrade borgenärer är nöjda.

Typer av företagsobligationer

Till skillnad från vanliga aktier ger företagsobligationer inga äganderättigheter till det underliggande företaget. När du köper en företagsobligation blir du en borgenär hos företaget som utfärdade det. Dessa obligationer finns i flera olika former:

Fast ränta: Denna typ av obligationer har en fast ränta (bestämd av utgivarens kreditbetyg på obligationens utgivningsdag) under hela dess livstid. Obligationer med fast ränta gör vanligtvis halvårsvisa räntebetalningar. De är för närvarande den vanligaste typen av företagsobligationer.
Variabel hastighet: Dessa instrumenters kurser förändras till följd av fluktuationer i långsiktiga referensräntor, med de flesta obligationer som ändras en gång per år. Deras avkastning bestäms vanligtvis av företagets kreditbetyg på dagen för varje räntebetalning.
Flytande hastighet: Obligationsräntor med rörlig ränta varierar i enlighet med marknadsnormer som Libor eller Federal Reserve: s federala fonder, och bestäms också av företagets kreditbetyg på dagen för varje justering. Till skillnad från obligationernas årliga justeringar, med oförändrade räntor, sker ofta förändringar i obligationer med rörlig ränta efter varje kvartalsräntebetalning.
Nollkupong: Dessa obligationer samlar ränta med kvartals-, halvårs- eller årsintervall, men de betalar inte ut det förrän deras löptid eller samtalstid. Deras kurser bestäms av deras emittenters kreditbetyg på utfärdandedatum.
inlösbara: Emittenter av konverterbara obligationer har rätt att köpa tillbaka dem från sina innehavare under en tidsperiod eller efter ett förutbestämt datum. Till exempel kan en återkallande obligation med ett slutligt förfallodag 31 januari 2028 och ett samtalsdatum 31 januari 2020 - men behöver inte - köpas tillbaka efter det senare datumet. Om en obligation kallas, betalar emittenten vanligtvis parvärdet - 1 000 USD per enhet - och eventuella obetalda, upplupna räntor.
Inlösningsbara: Efter ett fastställt datum har innehavare av puttableobligationer rätt att be emittenten om återbetalning av kapitalbeloppet plus all ackumulerad ränta. Detta inträffar ofta när en obligationsinnehavare försvinner - arvtagare till avlidna obligationer kan ha ett "överlevande alternativ" som ger dem rätt att sälja ärvda obligationer tillbaka till sina emittenter.
Konvertibel: En konvertibel obligation kan omvandlas till ett fast belopp på dess emittents gemensamma aktie. Detta gör att ett företags borgenär kan säkerställa en verklig kapitalandel i den. Som konverterbara och stängbara dammar kommer konvertibla obligationer med begränsningar för hur och när en konvertering kan ske. De är också mer mottagliga för emittenternas börskursförändringar än andra typer av obligationer.

Kreditbetyg på företagsobligationer

Företagsobligationer delas in i två breda kategorier: placeringsklass och icke-investeringsklass (det senare kallas i allmänhet ”skräpstatus”). I S & P: s skala, som är den vanligaste mätningen i USA, betraktas alla obligationer som är rankade under BBB- som spekulativa eller icke-investeringsgrader. Ett företags kreditbetyg kan fluktuera över tid som svar på förändringar i dess upplevda förmåga att återbetala sina obligationer.

En obligations avkastning är omvänt proportionell mot utgivarens kreditbetyg - ju högre betyg, desto lägre avkastning - och lägre betygsräntor har en högre risk för fallissemang. Det är dock viktigt att notera att företagsobligationer har större säkerhet än aktieägare. Medan ett börsnoterat företag kan stänga ut utdelning på vanligt eller föredraget aktie när som helst, har alla företag som emitterar en företagsobligation en laglig skyldighet att utfärda regelbundna räntebetalningar. Det enda sättet på vilket ett företag kan undvika detta ansvar - och eventuellt styva sina obligationer - är att förlåta sina obligationer eller förklara konkurs.

Säkrat mot osäkert

Företagsobligationer kan säkras eller vara osäkrade. Säkrade obligationer garanteras genom någon form av säkerheter, såsom lager, fastigheter eller monetära tillgångar. Osäkrade obligationer, även känd som obligationer, garanteras endast genom företagets löfte om återbetalning. Vissa typer av obligationer, till exempel konvertibla sedlar, är alltid osäkrade. Andra, såsom fast ränta och obligationer med rörlig ränta, kan vara antingen. En obligations status anges i prospektet.

När en emittent av företagsobligationer deklarerar konkurs har säkerställda obligationer en laglig rätt att gripa överenskomna säkerheter. Osäkrade obligationer har ingen sådan rätt; vid konkurs kan de tvingas tappa framtida räntebetalningar, såväl som en stor del av deras huvudbetalningar. Osäkrade obligationer kompenserar i allmänhet för denna ökade risk genom att erbjuda högre räntor. Men konvertibla obligationer tenderar att komma med lägre räntor eftersom de kan konverteras till eget kapital.

Hur man köper och säljer företagsobligationer

För att köpa företagsobligationer direkt är allt du behöver ett mäklarkonto. Mäklarföretag upprätthåller databaser över tiotusentals offentligt tillgängliga företagsobligationer som finns tillgängliga på sekundärmarknaden (tillgängliga efter originalemission), från obligationer av investeringsgrad som emitterats av blue chip-företag, till skräpobligationer från mindre etablerade företag som handlar i diskbänken. De flesta mäklare erbjuder sofistikerade sökverktyg som låter dig söka i dessa obligationer efter bransch, minsta inköpsbelopp, avkastning, emittentens betyg och löptid. Även om ingen mäklare erbjuder tillgång till varje företagsobligation på marknaden, är det troligt att du hittar en obligation som passar dina preferenser i en större mäklares databas.

Många online-mäklars hjälpavsnitt erbjuder vägledning om den faktiska köp- och försäljningsprocessen, men det är inte mycket svårare än att köpa ett vanligt lager. Alla nyemitterade företagsobligationer har värden per enhet - även känd som ansikts- eller parvärden - på 1 000 USD. En nyemitterad obligation kan köpas via sin försäkringsgivare, som är investeringsbanken som underlättar emittentens skuldbjudande. Samtidigt kan äldre obligationer köpas på sekundärmarknaden. På sekundärmarknaden säljs de flesta företagsobligationer över disk, på ett sätt som liknar OTC-aktier. Beroende på rådande räntor kan obligationer som säljs på sekundärmarknaden kosta mer eller mindre än 1 000 USD per enhet. På både primär- och sekundärmarknaden kan obligationer komma med lägsta inköpsbelopp på $ 5 000 - fem enheter - eller mer.

Det är också möjligt att köpa företagsobligationer genom fonder och börshandlade fonder (ETF), som är marknadshandlade fonder som består av aktier, obligationer och / eller råvaror. Du kan välja mellan olika fonder och börshandlade fonder som fokuserar på företagsobligationer, eller åtminstone inkludera dem som en del av deras tillgångsportföljer. Innan du investerar, läs varje fonds prospekt för att avgöra vad som för närvarande finns i det - och vad som kan läggas till i framtiden.

Hur skiljer sig företagsobligationer från föredragna aktier?

Det finns likheter mellan obligationer och föredragna aktier som kan skapa förvirring för potentiella investerare. Medan en företagsobligation är ett skuldinstrument som inte ger någon ägarandel i sin emittent, är en föredragen aktie ett eget kapital gör ge ägande i det underliggande företaget. Liksom vanliga aktier betecknas föredragna aktier med tickersymboler och handlas vanligtvis på börser. Som sådan är de vanligtvis mer likvida än företagsobligationer.

Medan företagsobligationer betalar ränta betalar föredragna aktier regelbundna utdelningar som kan återinvesteras i ytterligare aktier. Det finns ingen sådan återinvesteringsfacilitet för företagsobligationer. Föredragna aktieägare har rätt till återbetalning före vanliga aktieägare, men efter företagsobligationer, om det emitterande företaget förklarar konkurs. Även om konvertibla företagsobligationer under vissa omständigheter kan bytas mot emittenternas gemensamma aktier, kan föredragna aktier alltid bytas mot vanliga aktier i en överenskommen förhållande.

Fördelar med företagsobligationer

Högre avkastning än statsskulden. Företagsobligationer har högre avkastning än statsobligationer, inklusive inflationsskyddade obligationer som serie I-sparobligationer, med motsvarande löptid. Till exempel kan en 10-årig statsobligation ge 2,7% och serie I-obligationer 1,4%. Som jämförelse kan den genomsnittliga avkastningen på AAA-företagsobligationer - S & P: s högsta rating - vara 3,12%. BBB-obligationer, som är av lägre klass (men fortfarande investeringskvalitet), skulle ha något högre avkastning. I det här exemplet kan de vara i genomsnitt 3,72%.
Relativt förutsägbara returer. Företagsobligationer upplever i allmänhet mindre volatilitet och betalar mer förutsägbar avkastning än utdelningsbetalande aktier - till och med låg volatilitet, blåavkastning med hög avkastning och nyttoföretag. Medan företag kan stänga av utdelning till aktieägare när som helst, är de juridiskt skyldiga att göra regelbundna räntebetalningar till sina obligationer.
Köpa flexibilitet. Företagsobligationer behöver inte köpas i stora bitar. Många fonder och ETF: er består delvis eller helt av dessa instrument, och det är möjligt att köpa enheter av sådana fonder för mindre än 1 000 USD för en enskild obligation. Om du vill diversifiera med flera obligationsinnehav, men inte har råd att köpa 10 företagsobligationer till 1 000 dollar per stycke, är det vettigt att investera i en obligationsfond som kan innehålla 10, 20, 30 eller fler obligationer vid en viss tidpunkt.
Prioriterade återbetalningar i fall av konkurs. Även om din företagsobligation inte är säkerställd med säkerheter, måste emittenten fortfarande prioritera återbetalning av dess kapital och ränta framför de föredragna eller vanliga aktier som den emitterar. Även om ett företags stamaktie sjunker till noll kan du undvika en total förlust på sina obligationer.
Varierande nivåer av risk och belöning. Kreditvärderingsinstitut som S&P och Moody's tilldelar bokstavsklassificering till alla företagsobligationer på grundval av risken som de utgör för obligationer, vilket i sin tur kan ge en ram för att bedöma en obligations risk-belöningsbalans. Men kom ihåg att betyg är långt ifrån perfekta och bör användas med försiktighet - till exempel bidrog alltför optimistiska betyg för skräpskyddade värdepapper med säkerhet direkt till den långvariga lågkonjunkturen i slutet av 2000-talet. Relativt sett, om du investerar i en obligation med en C-rating (S & P: s lägsta icke-standardbetyg), kan du dock ha tvåsiffrig avkastning på din investering. I gengäld accepterar du en verklig sannolikhet att om emittenten misslyckas eller går i konkurs, får du mindre än vad du betalade för obligationen. Om du investerar i en obligation med AAA-rating accepterar du relativt låg avkastning i utbyte mot mer sannolikt återbetalning.

Nackdelar med företagsobligationer

Brist på tillgänglighet på marknaden. Inte varje företagsobligation är tillgänglig för köp via mäklare. Vissa obligationer är endast tillgängliga som en del av en obligationsfond, och andra kan emitteras i så små mängder att det faktiskt inte finns någon sekundär marknad för dem. Detta minskar likviditeten och ökar skillnaderna mellan köparnas anbudspriser och säljarens begärda priser. Dessutom är de flesta obligationer - särskilt de som emitteras av internationella företag - inte noterade på någon finansiell börs. Istället säljs de disk, antingen som nya emissioner eller på sekundärmarknaden. Eftersom varje företagsobligation har ett unikt CUSIP-ID är det tekniskt möjligt att hitta specifika obligationer. Detta är användbart om du vill äga skuld som emitteras av ett specifikt företag med ett specifikt löptid. Det kan också hjälpa dig att hitta flera obligationer, alla med olika löptid och avkastning, från samma emittent. Detta är emellertid opraktiskt för vanliga investerare. Eftersom obligationsfonder innehåller dussintals olika obligationer med varierande avkastning och löptid - och ofta är mer likvida än enskilda obligationer - kan det vara mer meningsfullt för vanliga investerare att köpa obligationer eller ETF.
Regelbundna investerare har inkonsekvent tillgång till den primära marknaden. Liksom vanliga börsnoteringar monopoliseras nya obligationer av institutionella investerare, mäklare, fondförvaltare och erfarna enskilda investerare. Även om det är möjligt för rank-and-file-investerare att köpa nya företagsobligationer - stora mäklare som Fidelity erbjuder program som gör det möjligt för innehavare att köpa nya emissioner - kan detta kräva snabba åtgärder på grund av emittenternas relativt korta erbjudandeperioder. Dessutom kan enskilda mäklares erbjudande vara prickiga, av skäl som ligger utanför investerarnas (eller mäklare) kontroll. Till exempel erbjuder Fidelity för närvarande tillgång till bara åtta nya emissioner av företagsobligationer, vars samtliga erbjudandeperioder löper ut inom några dagar. När en obligationsemission har slutförts görs många obligationer tillgängliga för återförsäljning av mäklare och fondförvaltare eller införlivas i obligationsfonder som enskilda investerare kan utnyttja. Emellertid fluktuerar obligationernas priser på den öppna marknaden, och om marknadspriset på ett obligation med ett nominellt värde på 1 000 dollar per enhet spikar till 1 050 dollar per enhet efter sin primära emission börjar en investerare som köper den på sekundärmarknaden med en $ 50-förlust.
Ring risk. Vissa, men inte alla, företagsobligationer är berättigade att ringas av sina emittenter. När en obligation kallas köper emittenten omedelbart obligationen från innehavaren. Obligationer kan kallas av olika skäl, men oftast beror det på att rådande räntor har sjunkit och emittentens kredit gör det möjligt att säkra lägre räntor på nya skuldemissioner. Eftersom kallade obligationer vanligtvis ersätts med lägre avkastningsobligationer - och obligationer tenderar att kallas under perioder med fallande räntesatser - kan en investerare vars obligation kallas behöva nöja sig med lägre avkastning på framtida obligationsköp som erbjuder jämförbara risknivåer. Dessutom kan en obligationsinnehavare som köper hans eller hennes obligation på den öppna marknaden betala mer än 1 000 USD per enhet. Om hans eller hennes emittent ringer obligationen kort därefter kommer han eller hon att förlora på transaktionen. Även om han eller hon kan tjäna tillräckligt mycket ränta för att få tillbaka den initiala investeringen, är den totala avkastningen på innehavet troligen mindre än om han eller hon hade köpt en liknande obligation som inte kunde tecknas.
Risk för förändringar i räntesatser och marknadspris. Om rådande räntor sjunker kan innehavare av rörliga och rörliga obligationer få mindre räntebetalningar. Följaktligen kan investerare ha svårt att lossa dessa innehav i en fallande räntemiljö. Detta gör det svårare att omfördela obligationsbundna tillgångar till mer lukrativa investeringar som vanliga aktier. Om räntorna stiger kan innehavare av fasta obligationer på samma sätt ha svårt att lossa sina innehav. Verkligheten är att de måste sälja obligationer till en rabatt (mindre än par).
Mottaglighet för inflationstrycket. Liksom andra räntebärande värdepapper, inklusive obligationer, saknar företagsobligationer inbyggt skydd mot inflation. Även om rådande räntor på emissioner av nya obligationer tenderar att stiga under perioder med ökad inflation, är det inte bra för innehavare av långa räntor med fast ränta som köpte när inflationen var tämd. Om du misstänker att högre inflation är runt hörnet kan du överväga att investera i företagsobligationer med rörlig ränta eller inflationsskyddade värdepapper som serie I-sparobligationer eller diversifiera din portfölj med värdepapper som tenderar att slå inflation, till exempel vanliga aktier och fastigheter.
Huvudförlustens potentiella förlust. Liksom alla investeringar har företagsobligationer risken för delvis eller full förlust av kapitalet. Även om det är sällsynt att företagsobligationer helt torkas ut, är det möjligt för investerare att ta förluster på 50% eller mer i händelse av företags konkurs eller fallissemang. Om du inte kan mage den lilla men verkliga risken att ta en förlust på din investering, se till ännu säkrare statsstödda obligationer.

Slutord

Företagsobligationer erbjuder förutsägbar avkastning, hanterbar risk och stöd av ansedda företag. Dessutom har några av de största nackdelarna på företagsobligationsmarknaden - till exempel inkonsekvent tillgång till nya emissioner och brist på likviditet för vissa obligationer på sekundärmarknaden - minskat kraftigt de senaste åren. Som sagt, företagsobligationer kanske inte lämpar sig för investerare med mycket låg eller mycket hög aptit för risk, och de som vill maximera likviditeten i sina fast räntebärande värdepapper kanske bättre tjänas av föredragna aktier.

Äger du företagsobligationer? Uppskattar du deras förutsägbara avkastning, eller föredrar du investeringar med högre risk och högre belöning?