U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) Historia och bedrägerifall

Specifikt övervakar SEC ”Wall Street” där marknadsaktivitet mäts i miljarder dollar och korsar nästan alla andra aspekter av ekonomin.

Tusentals transaktioner dirigeras och fylls direkt av sofistikerade datorer som tar order från köpare och säljare över hela världen. Alla faller under SEC: s jurisdiktion.

SEC: s syfte

SEC skapades för att skydda investerare, förebygga värdepappersbedrägerier och hjälpa till att skapa nytt kapital för företag och investeringar. Det säkerställer också att alla värdepapperstransaktioner placeras på ett rättvist och ordnat sätt.

En mängd nya finansiella produkter och tjänster har blivit tillgängliga för allmänheten under de senaste decennierna, inklusive rörliga livränta och rörlig livförsäkring, börshandlade fonder, hedgefonder och andra alternativa investeringar, samt rådgivning om investeringar som tillhandahåller avgift -baserad ekonomisk planering och kapitalförvaltning.

SEC reglerar alla dessa plus "traditionella" marknadsinvesteringar som aktier och obligationer och arbetar för att förhindra investeringsbedrägeri på flera sätt, inklusive:

Fullständiga och rättvisa krav på information. Investeringsföretag är skyldiga att lämna ut de specifika och allmänna riskerna för sina finansiella produkter plus annan investeringsspecifik information samt ett tydligt uttalande om företagets finansiella tillstånd. SEC anser att rättvisa och rättvisa marknader endast kan existera när det finns fullständig och rättvis offentliggörande för investerare.
Krav på registerföring. SEC övervakar och reglerar alla värdepappersbörser, mäklare-återförsäljare, fonder och andra aktörer inom branschen genom att kräva tillräcklig registrering och korrekt licens för all värdepapperspersonal.
Inspektioner och revisioner. SEC har myndighet att utföra inspektioner och revisioner av alla värdepappersrelaterade organisationer, såsom mäklare-återförsäljare och personal- och kreditvärderingsinstitut för att verifiera felaktigheter eller insolvens.
Lagstiftning. SEC har makten att tolka befintliga värdepapperslagar och skapa ytterligare lagstiftning efter behov för att skydda investerare och reglera kapitalmarknaderna.
Samordning och övervakning. SEC övervakar alla andra tillsynsmyndigheter i branschen, till exempel FINRA, statliga värdepappersreglerare och revisions- och redovisningsfält. Den samordnar också övergripande värdepappersreglering på alla nivåer av regeringen och med utländska regeringar genom sitt medlemskap i Internationella organisationen för värdepapperskommissioner (IOSCO). SEC kan hjälpa polisens värdepappersbedrägeri genom det multilaterala samförståndsavtalet som det har med andra medlemmar såväl som genom direkta bilaterala regleringsavtal med andra regeringar.
Tillämpning. SEC kan ta ut böter och censures till dem som är dömda för brott mot värdepapper och kan avbryta eller utvisa värdepapperspersonal om de fastställer att en sådan åtgärd är motiverad. Allvarliga kränkningar kan också leda till betydande fängelsestraff (se exempel nedan).

SEC: s historia

SEC har varit en utvecklande kraft i många decennier nu och inspirerats av en av historiens mer ökända händelser:

1929 Market Crash

SEC bärdes efter eftermiddagen efter börskraschen 1929. I ett försök att förhindra att sådana händelser inträffar igen beställde president Roosevelt en grupp experter att analysera de underliggande ekonomiska faktorerna som orsakade kraschen.

Fram till denna tid var värdepappersmarknaderna till stor del oreglerade, full av bedrägeri och bedrägeri och varningstömmar ("Låt köparen se upp") var driftsprincipen. Faktum är att de enda lagarna som då styrde värdepappersindustrin var kända som Blue Sky-lagar, som krävde registrering av värdepappersföretag och personal i varje stat. Dessa lagar var emellertid till stor del ineffektiva på grund av den enkelhet som skrupelfria värdepappersföretag kunde komma runt dem.

Värdepapperslagen 1933 och 1934

Roosevelts team av experter fann att missbruk och oreglerad marginalutlåning till stor del var ansvarig för kraschen eftersom sådana metoder hade blivit vanliga under decenniet som föregick den. Därför, för att återställa allmänhetens förtroende för aktiemarknaden och finanssektorn, godkände kongressen flera viktiga lagar som syftar till att få ordning till marknaderna och förhindra att en krasch av denna storlek någonsin händer igen.

Värdepapperslagen från 1933 var den första lagstiftningen som antogs, som gav föreskrifter för alla initiala offentliga erbjudanden och primära emissioner av värdepapper. Snabbt på hälarna antogs Securities Exchange Act från 1934 för att reglera de sekundära värdepappersmarknaderna och därmed skapa SEC. SEC anklagades för verkställigheten av all värdepapperslagstiftning och president Roosevelt utsåg Joseph P. Kennedy till den första ordföranden för SEC.

Organisationsstruktur

SEC består för närvarande av fem separata avdelningar med 18 kontor, som alla har sitt huvudkontor i Washington D.C. Förutom huvudkontor har den 11 satellitkontor belägna över hela landet och styrs av en kommissionskommission.

kommissionärer

Securities and Exchange Commission leds av en styrelse bestående av fem kommissionärer som utses av presidenten för en period av fem år som löper på en överväldigande basis. Endast tre av kommissionärerna tillhör samma politiska parti i ett försök att undvika politisk partiskhet i byråns administration. SEC: s fem divisioner är företagsekonomi, verkställighet, investeringshantering, risk, strategi och innovation och handelsmarknader.

Avdelningen för företagsekonomi

Denna filial av SEC är huvudsakligen ansvarig för att ha övervakning av de finansiella upplysningarna om företag som emitterar någon typ av börsnoterad säkerhet. Den granskar regelbundet de ansökningar som krävs för dessa företag, såsom K-10-formulär, registreringsförklaringar för nya emissioner, röstmaterial för fullmakt och årliga aktieägarrapporter samt alla pappersarbete relaterade till anbudserbjudanden, sammanslagningar och förvärv. Dessa upplysningar måste innehålla all finansiell information som kan hjälpa en investerare att besluta om att köpa företagsutgivna värdepapper eller inte.

Avdelning för handel och marknader

Denna filial ansvarar för att upprätthålla rättvis och rättvis handel på värdepappersmarknaderna. Den övervakar den dagliga verksamheten i börserna, plus självreglerande organisationer (SROs), som FINRA och MSRB (Municipal Securities Rulemaking Board), samt överföringsagenter, clearing depåförvaltare, informationsadministratörer, kreditvärderingsinstitut och alla deras respektive personal.

Denna division övervakar också SIPC (Securities Investor Protection Corporation), som är för värdepappersindustrin vad FDIC är för bankindustrin. Det garanterar investerare insättningar för upp till 250 000 dollar per konto mot insolvens för mäklare och återförsäljare - inte marknadsförlust. Det hjälper också kommissionsledamöterna i beslutsprocessen och tolkningsprocessen för alla regler som rör handel med sekundärmarknader.

Division of Investment Management

Denna division ägnar sig åt att övervaka alla parter i värdepappersindustrin som förvaltar tillgångar för investerare, inklusive fonder, registrerade investeringsrådgivare, portföljförvaltare och analytiker som ger forskning och kommentarer om alla typer av säkerheter. Den granskar också de ansökningar som lämnats in av alla investeringsrådgivare och företag för att säkerställa att adekvata information lämnas till investerare för alla professionellt hanterade produkter och tjänster.

Avdelning av verkställighet

När en överträdelse av SEC-förordningarna har begåtts, steg avdelningen för verkställighet i. Denna avdelning ger rekommendationer till byrån om handlingsförfaranden, till exempel att påbörja utredningar, väcka civila talan och åtal. Det fungerar också i samband med andra brottsbekämpande myndigheter och myndigheter, till exempel IRS, när det är nödvändigt.

Varje utredning som görs av denna division är av privat karaktär och liknar den rättsliga process som följs av andra brottsbekämpande organ. Avdelningen för verkställighet kommer först att samla in bevis och annan information från historisk forskning, SRO och andra relevanta enheter. Den har då befogenhet att dela ut stämningar och åtal till vittnen och misstänkta. Vissa ärenden hänvisas också till federala domstolar, beroende på de berörda frågorna, medan andra hanteras internt som administrativa åtgärder.

Denna gren undersöker vanligtvis flera olika typer av kränkningar, inklusive försäljning av oregistrerade värdepapper, insiderhandelsaktiviteter, manipulation av marknadspriser, utelämnanden eller snedvridning av väsentliga fakta om ett värdepapper eller företag, stöld eller förskingring av medel och misslyckande med att behandla kunder rättvist.

Avdelning av risk, strategi och finansiell innovation

De snabba förändringarna och innovationerna på värdepappersmarknaderna i kombination med explosionen av nya finansiella produkter och tjänster har påverkat vår ekonomi och samhälle på sätt som vi ännu inte förstår. Denna uppdelning av SEC skapades därför för att studera och övervaka effekterna av dessa förändringar i ekonomin och särskilt på investerare. En sådan observation kan hjälpa byrån att känna igen nya trender och risker som inte fanns tidigare. Det kan också samordna med andra grenar för att effektivt övervaka vissa förhållanden och faktorer som har uppstått till följd av ny teknik och andra krafter.

Reglering och råd

Varje avdelning i SEC ger också råd till de enheter de styr om juridiska och processuella frågor i ett försök att utbilda dem om hur de bäst följer förordningarna. De kan också utfärda mer formell vägledning via "No-Action" -brev som beskriver uppdelningens åsikt om huruvida SEC skulle godkänna en föreslagen handlingsplan som vidtagits av det aktuella partiet.

regel

Varje gång SEC avser att skapa en ny regel kommer den först att lämna in ett förslag till allmän opinion. Detta förslag kommer att beskriva arten och syftet med regeln och dess genomförande. Förslaget är vanligtvis öppet för offentliga kommentarer i 30 till 60 dagar. Efter denna punkt överväger SEC allvarligt insatsen och försöker införliva den i de specifika principerna för den slutliga regeln.

SEC: s kontor

SEC: s kontor adresserar var och en av de specifika funktionerna inom byrån dagligen. Dessa kontor inkluderar kontoret för generaladvokaten, som fungerar som den huvudsakliga juridiska rådgivaren för SEC, kontoret för huvudredovisaren, som fungerar som rådgivare för SEC-ordföranden, och Office of Compliance Inspections and Examen, som granskar alla värdepappersrelaterade examinerings- och inspektionsprogram som administreras av SROs.

Andra kontor behandlar internationella angelägenheter, investerareutbildning och förespråkare, lagstiftning och mellanstatliga förordningar, offentliga frågor, inrikesfrågor och sysselsättning. COO, generaldirektören och sekreteraren har också sina egna kontor inom byrån. Byrån för förvaltningsrättsliga domare presiderar det straffrättsliga och administrativa rättsliga förfarandet som tas ut mot potentiella överträdare av värdepappersregleringen. Lagen bedömer att detta kontor består av oberoende rättsliga administratörer.

Nyckellagstiftning

Flera viktiga lagstiftningar har antagits sedan lagen som skapade SEC. En partiell lista innehåller:

Trust Indenture Act från 1939

Denna handling kräver att alla emittenter av någon typ av skuld eller räntebärande säkerhet, såsom en sedel, skuldebrev eller obligation, använder en acceptabelt oberoende och korrekt kvalificerad förvaltare för att agera på uppdrag av köparna av värdepapperet. Avtalet mellan emittenten och förvaltaren måste följa de standarder som anges i denna lag.

Investeringsbolagslagen från 1940

Denna lag reglerar verksamheten för de tre typerna av investeringsföretag: Face Amount Certificate Companies, förvaltade investeringsbolag (fonder) och Unit Investment Trusts (UITs). Den viktigaste bland dess bestämmelser är kravet på informationsupplysningar från investeringsföretag, till exempel vilka värdepapper de har och deras investeringspolicy.

Investeringsrådgivningslagen från 1940

Denna handling liknar investeringsbolagslagen, men reglerar investeringsrådgivare och kräver att alla som tillhandahåller investering eller finansiell rådgivning för ersättning registrerar sig direkt hos SEC. Lagen avgränsar inte specifika kvalifikationer eller ackrediteringar som rådgivare måste ha för att fungera som sådana.

Följande personer anses emellertid inte som rådgivare och är därför inte skyldiga att registrera sig:

Banker som inte också är investeringsföretag
Mäklare / återförsäljare eller deras registrerade representanter som inte får någon särskild ersättning för att ge råd
Utgivare av finansiella medier som har en allmän och regelbunden upplaga
De som handlar med amerikanska statliga värdepapper
Lärare, advokater, revisorer och andra vars råd beror på deras huvudsakliga yrke

Lagen listar vidare tre underkategorier av rådgivare som anses undantagna och inte heller är skyldiga att registrera sig hos SEC.

Rådgivare som inte rekommenderar börsnoterade värdepapper och vars kunder alla bor i samma tillstånd som rådgivarens hemkontor
Rådgivare som endast ger råd till försäkringsbolag
Rådgivare som rådde mindre än 15 klienter under en föregående årsperiod.

Dessa tre undantag eliminerades dock i huvudsak 1997 med lagen om samordning av investeringsrådgivare tillsyn. Denna ändring av den tidigare rättsakten kräver att alla rådgivare som förvaltar mer än 25 miljoner dollar i tillgångar registrerar sig hos SEC. De med tillgångar under denna nivå kan registrera sig i sitt hemland, under förutsättning att deras stat har ett registreringskrav. Om inte, måste dessa rådgivare också registrera sig hos SEC.

De som är skyldiga att registrera sig under någon av dessa handlingar måste lämna in formulär ADV hos SEC och betala en ansökningsavgift på $ 150. ADV-formuläret måste uppdateras årligen och listar rådgivarens karaktär och omfattning av affärsverksamhet, personlig och yrkeshistoria, bakgrund och annan relevant information.

Lagen om insiderhandel och värdepappersbedrägeri från 1988

Denna rättsakt antogs för att bekämpa insiderhandel. På 1980-talet såg en våg av hävda fusioner och uppköp som gjorde handel med insiderinformation mycket lukrativ. Denna akt bemyndigar SEC att ta ut tre gånger vinsten från denna verksamhet mot brottslingar, och den höjde också väsentligt maximala böter och fängelsevillkor för insiders. Det krävde också ansvar för handledare för anställda som bedriver insiderhandel.

Sarbanes-Oxley Act från 2002

Denna akt skapades i kölvattnet av nedbrytningarna av Enron och Worldcom. Denna handling förstärkte de informationsupplysningar som krävs av företag och innehåller flera stora stadgar som syftar till att förhindra bedrägeri och bokföringsbedrägeri. Det skapade också Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB), som nu fungerar som en tillsynskommitté för bokföringsyrket.

Dodd-Frank Wall Street-reformen och konsumentskyddslagen

Denna rättsakt är en komplex och omfattande lagstiftning som antogs 2010 som syftar till att förhindra framtida kreditkriser som den som inleddes 2008. Den gör detta delvis genom att övervaka institutionernas finansiella stabilitet, ytterligare reglera finansiella derivat och kreditswappar, och generellt ge mer myndighet och finansiering till tillsynsmyndigheter.

Kända SEC-fall

SEC har beslutat om tusentals civila och kriminella säkerhetsrelaterade frågor som rör både individer och institutioner sedan starten. Vissa av dessa fall har fått stor uppmärksamhet från media, särskilt när en icke-värdepappersrelaterad kändis är inblandad, till exempel en filmstjärna eller professionell idrottsman.

En lista över några av de mer kända SEC-fallen som rör värdepappersbedrägerier inkluderar:

Fran Tarkenton

Även om denna våldsamma före detta NFL Hall of Fame-quarterback var känd för sin förmåga att undkomma försvarare på fältet, var han inte tillräckligt smidig för att undvika SEC när det blitzade honom och hans datorprogram med anklagelser om bokföringsbedrägeri.

SEC anklagade honom för att rapportera miljoner dollar av falska inkomster för sitt programvaruföretag under en tvåårsperiod genom att lossa företagets produkter på kunder och återförsäljare utan kostnad (såvida inte produkterna faktiskt ledde till ytterligare försäljning). Företaget registrerade sedan dessa gåvor som försäljning i det SEC debiterade var ett försök att kamouflera företagets minskande inkomst. Tarkenton tvingades betala över 150 000 dollar i böter och sålde sitt företag för endast några dollar per aktie 1994.

Martha Stewart

I en av de mest publicerade handelsskandalerna i den senaste historien blev denna mediedronning av matlagning och heminredning inbäddad i en stor insiderhandelsskandal hösten 2001. Hon dumpade nästan en kvarts miljon dollar av aktier av ImClone , ett läkemedelsföretag, kort innan FDA tillkännagav att det inte skulle acceptera företagets senaste cancerläkemedel, Erbitux.

Strax efter att hon sålde sina innehav sjönk aktien till 10 dollar per aktie. Den framgångsrika tidpunkten för hennes försäljning väckte misstankarna från utredare, som upptäckte att hon var bland en grupp vänner till Samual Waksal, VD för ImClone. Hon dömdes för hinder för rättvisa och avgav falska uttalanden till federala utredare 2004 och dömdes till några månader i ett federalt fängelse med en böter på 30 000 dollar.

Naturligtvis var detta ingenting jämfört med vad Waksal fick. Han var tvungen att betala 4,3 miljoner dollar utöver en sjuårsstraff. Stewart tvingades emellertid avgå från sitt eget företag på grund av den negativa publiciteten som beror på hennes övertygelse.

Mark kubanska

Den uttalade miljardärägaren av NBA-mästaren Dallas Mavericks har kämpat anklagelser om insiderhandel sedan 2004. SEC föreskrev att han sålde sitt block av aktier i Mamma.com när han upptäckte att Internet-sökmotorföretaget hade för avsikt att släppa ett offentligt aktieerbjudande. SEC anklagade att tidpunkten för hans försäljning tillät honom att undvika förluster på över tre fjärdedelar av en miljon dollar.

Kuban har varit snabb på att skjuta tillbaka på byrån och fördömer sitt fall som "meriterande". Han söker för närvarande sanktioner mot SEC som ett resultat av denna utredning. Det slutliga resultatet är ännu inte fastställt.

Ivan Boesky

Detta berömda fall av insiderhandel från 1980-talet hjälpte till att inspirera Oliver Stone-filmen, "Wall Street." Gordon Gekkos karaktär hämtas från flera stora Wall Street-spelare i tiden, inklusive Boesky och Michael Milken. Boesky var en arbitrageur för företaget med en otrolig kapacitet för att hitta lager av företag som visade sig vara mål för företagens övertagande. När övertagandet tillkännagavs skulle Boeskys aktieval hoppa i pris och han och hans investerare skulle skörda snabba vinster.

Men värdepappersutredare insåg att ingen kunde vara så konsekvent smart eller lycklig och en utredning avslöjade att han bedrev mer än bara forskning eller värdepappersanalys. Han konsulterade i själva verket fusioner och förvärv grenar av stora investeringsbanker för att upptäcka vem som köper vem. Boesky kompenserade två andra partners för specifika uppgifter om övertaganden, varav den ena SEC tvingades vittna mot honom. Byrån ådrog sedan en böter på 100 miljoner dollar mot honom på toppen av ett fängelse för sina brott. Boeskys handlingar ledde direkt till att kongressen passerade Insider Trading Act från 1988.

Michael Milken

En av de viktigaste verkställande direktörerna för investeringsbanken Drexel Burnham Lambert och denna berömda racketeer fick smeknamnet ”Junk Bond King” på 1980-talet och krediteras verkligen med att skapa marknaden för subprime-obligationer. Milken använde emellertid intäkterna från emissioner av skräpobligationer för att refinansiera insolventa emittenter i ett pyramidform som genererade enorma intäkter för Drexel Burnham Lambert.

Milken började också handla med insiderinformation, och instabiliteten som skapats av hans system anses vara en viktig faktor bakom besparingar och lånekollaps i slutet av 1980-talet. Ivan Boesky rattade slutligen Milken ut till SEC i ett försök att lättare sin egen mening. Milken dömdes därefter och dömdes till 10 års fängelse och bedömde en böter på över en miljard dollar. Han och Boesky förbjöds också båda på livstid från värdepappersindustrin. Milken bröt emellertid omedelbart sin testation efter att ha avtjänat sin straff genom att bli konsult och fick snabbt böter ytterligare 42 miljoner dollar av SEC.

Bernie Madoff

Denna före detta ordförande för NASDAQ startade så småningom sin egen hedgefond som förmodligen genererade sin konsekventa månatliga avkastning från en strategi för optionskrage. Men fonden bokförde faktiskt förluster som så småningom uppgick till cirka 50 miljarder dollar.

Men Madoff kunde täcka dessa förluster under en tid med kapital från nya investerare men fångades äntligen när han erkände vad han gjorde mot sina egna anställda. När det var över hade Madoff anklagat investerare med en tankeväckande 65 miljarder dollar och fick i slutändan ett enastående 150 års fängelse för det som idag har blivit känt som Bernie Madoff Ponzi Scheme.

Slutord

Sedan starten 1934 har SEC strävat efter att skydda investerare genom att främja rättvisa och ordnade marknader. Det åstadkommer detta genom flera olika vägar, inklusive lagstiftning, administrativa krav och verkställighetsåtgärder. Arten och omfattningen av denna integrerade del av regeringen kommer sannolikt att fortsätta att expandera för att hålla jämna steg med värdepappersmarknadernas växande storlek och komplexitet..