Vad är JOBS Act (Jumpstart Our Business Startups)

Fördelarna kommer emellertid sannolikt att komma på bekostnad av privata investerare som har förlorat länge etablerade skydd enligt tidigare värdepapperslagar. Många observatörer tror att de ökade riskerna för bedrägerier och bedrägerier för allmänheten överväger de små fördelarna för en begränsad grupp av företag, investeringschefer och mäklare.

Enligt sina sponsorer kommer JOBS "att hjälpa små företag att skaffa kapital, växa sin verksamhet och skapa privata jobb för amerikaner." Praktiskt taget är JOBS avsikt att stimulera investeringar i nya och tillväxtföretag och att befria mindre börsnoterade företag från vad vissa anser är tunga rapporteringskrav enligt Sarbanes-Oxley Act..

Sarbanes-Oxley, som antogs i lag 29 juli 2002 efter misslyckandet av Enron, fastställde strikta standarder för redovisning och rapportering av finansiella resultat från offentliga företag och utvidgade straffrättsligt och civilrättsligt ansvar till styrelser, ledningar och offentliga redovisningsföretag för att inte följa bestämmelserna. När JOBS Act har antagits har många av de skydd som Sarbanes-Oxley gav investerare effektivt tagits bort.

Vad ingår i JOBS Act?

Många nyckelbestämmelser ingick ursprungligen i tidigare begränsade tvåpartsräkningar som sedan kombinerades till JOBS-lagen. De viktigaste bestämmelserna är:

1. Skapandet av "Emerging Growth Company"
Genom lagen skapades en ny kategori aktieutgivare, ett tillväxtföretag (EGC), som omfattas av SEC-föreskrifter under en femårsperiod. Ett företag måste vara privatägda och ha mindre än 1 miljard dollar i intäkter för att ha EGC-status, och kan behålla denna status i högst fem år eller tills det överstiger 1 miljard dollar i bruttointäkter.

Enligt lagen har en EGC:

Är befriad från regeln som ger aktieägarna rätt att rösta om verkställande ersättning, som aktieägarna nu har enligt befintliga regler.
Krävs endast att tillhandahålla två års granskade finansiella rapporter för ett initialt offentligt erbjudande (IPO), snarare än tre år som nu krävs.
Krävs inte att anställa ett oberoende revisionsföretag för att ge ett yttrande om ekonomisk kontroll enligt Sarbanes-Oxley.
Kan tillhandahålla analytikernas forskningsrapporter till blivande investerare eller allmänheten omedelbart före och efter det offentliga erbjudandet - denna verksamhet hade varit förbjuden att undvika att analytiker pressades till att ge positiva yttranden om värdepapper som deras arbetsgivare har tecknat.

2. Ersättning för reklam och allmänna uppmaningar till potentiella investerare
Enligt den tidigare bestämmelsen i regel D förbjöds emittenter av värdepapper från att använda någon ”reklam, artikel, meddelande eller annan kommunikation som publicerats i någon tidning, tidskrift eller liknande media, eller sändes via TV eller radio, och varje seminarium eller möte vars deltagare har blivit inbjuden av någon allmän uppmaning eller allmän reklam. ”

Ursprungligen godkänd av huset som H.R. 2940 The Access to Capital for Job Creators Act i november 2011, JOBS upphäver detta förbud mot allmän uppmaning eller reklam för privata placeringar i regel D som vanligtvis används av små företag för att skaffa kapital.

3. Bestämmelse för "Crowdfunding"
Lagen, som tidigare antogs av huset som H.R. 2930, The Entrepreneur Access to Capital Act, ändrades i senaten och gör det möjligt för företag att offentligt begära investerare i två grupper:

Investerare med en årlig inkomst eller nettovärde på $ 100 000 kan investera upp till det högsta av $ 2 000 eller 5% av deras årliga inkomst eller nettovärde.
Investerare med en årsinkomst eller nettovärde större än $ 100 000 kan investera upp till det större av 10% av sin årliga inkomst eller nettovärde.

Ett erbjudandedokument måste arkiveras till SEC, men ingen registrering krävs. Mäklare-återförsäljare som sponsrar erbjudandet måste vara registrerade hos SEC, och företag kan samla upp till 1 miljon USD per år. Köpare måste inneha alla värdepapper som köpts enligt denna bestämmelse i minst ett år.

JOBS eliminerar effektivt behovet av en ackrediterad investerare enligt definitionen i regel 501 i regel D. För att erkännas som en "ackrediterad investerare", var en individ skyldig att ha ett nettovärde som överstiger $ 1 miljon exklusive värdet på hans eller hennes hem, eller intäkter som överstiger $ 200 000 under de två åren före erbjudandet och rimlig förväntan på samma inkomstnivå under erbjudandeåret.

4. Regler för avslappnad börsintroduktion (IPO) genom förordning A
H.R. 1070 The Small Company Capital Formation Act, som antogs av huset 2011, reformerar SEC-förordningen A för att låta ett företag samla upp till 50 miljoner dollar så länge det finns granskade finansiella rapporter med en förenklad registrerings- och erbjudande-cirkulär godkänd av SEC.

Företag som använder denna IPO-metod är undantagna från SEC-förordningar och statliga värdepapper eller "blå himmel" -lagar. En blå himmellag är en statlig lag som reglerar erbjudande och försäljning av värdepapper inom statsgränser.

5. Försenad rapportering och registrering
Tidigare benämnd H.R. 2167, lagen om det privata företagets flexibilitet och tillväxt, och ibland kallad ”Facebook” -förordningen, höjer lagen 500 aktieägargräns till 2 000 aktieägare innan registrering hos SEC krävs. Lager som utfärdas till anställda ingår inte i beräkningarna. Denna bestämmelse gör det möjligt för ett företag att behålla sin privata status när det växer utan att tvingas genomföra ett offentligt erbjudande för tidigt.

6. Ökning av aktieägargränserna i gemenskapsbanker
H.R. 4088, Capital Expansion Act, ökar antalet maximala aktieägare från 500 till 2 000 för samhällsbanker eller holdingbolag innan registrering av värdepapper krävs.

Effekter av JOBS Act

Liksom många lagförslag som kommer ut ur kongressen är JOBS Act kontroversiell. Dess förespråkare inkluderar de flesta republikaner, U.S. Chamber of Congress, National Federation of Business, The Wall Street Journal och välkända företagare, som Steve Case, tidigare president för AOL. Som Dan Berger, grundaren av SocialTables i Washington sade, "Investeringar i nystartade företag har förflyttats till de rika under längre tid, men med crowdfunding kommer processen att ge fler företagare tillgång till kapital och fler medborgare möjlighet att slå guld."

Motståndare, inklusive många demokrater, redaktionerna för Bloomberg och The New York Times, Consumer Federation of America, AARP, tidigare ordförande för Securities and Exchange Commission, statliga säkerhetskommissionärer och experter på säkerhetslagstiftningen, hävdar att JOBS har gått för långt ifrån att ta bort skyddet till investerarna som ledde till Sarbanes-Oxley Act 2002 och Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act 2010.

John Wasik, en regelbunden bidragsgivare till Forbes magazine, hävdar att "crowdfunding kunde få pannrummet till 1980-talet att se ut som bara parkeringsöverträdelser." Lynn Turner, före detta SEC Chief Accountant, säger lagen "skulle vara bättre känd som Bucket-Shop och Penny-Stock Fraud Reauthorization Act of 2012."

Förespråkare och motståndare har offentligt identifierat de förväntade fördelarna och troliga riskerna med JOBS Act.

fördelar

Mer kapital innebär fler startar och fler jobb. Entreprenörer kan samla in nytt kapital på grund av mindre komplexitet och lägre kostnader, skapa fler nystartade företag och anställa nya anställda. JOBS eliminerar eller försenar betungande, ofta ansökningar och ersätter registrering utan att kräva godkännande av lagstiftningen. Som ett resultat kommer fler företag troligen att bli offentliga. Enligt Harvard Business School-professor Bill Sahlman, "När du sänker kostnaden för att göra något, blir mer av det gjort. Det är enkel ekonomi och det är drivkraften i JOBS Act. ”
Utvidgning av fonder investerade i nystartade företag. Mängden medel som kan investeras i företagande företag utvidgas avsevärt. Avsaknaden av begränsningar för reklam och uppmaning, såväl som crowdfunding, gör det möjligt för mindre entreprenörsföretag i första steg att framgångsrikt anskaffa investeringar från en mycket större bas av potentiella investerare. Den potentiella investerarsamlingen för privata erbjudanden före JOBS var begränsad till rika investerare med ett nettovärde på 1 miljon dollar. JOBB gör det möjligt för praktiskt taget alla med ett positivt nettovärde att investera kapital genom en privat placering.
Fler investerare kan delta. Små investerare har större tillgång till privata placeringar av eget kapital för första gången. Tidigare var investeringar i icke-privata nystartade företag begränsade till små grupper (högst 35 investerare), de investerare med ett unikt förhållande till företaget som emitterar värdepapper eller ackrediterade investerare. JOBS tar bort dessa gränser.
Företag kan förbli privat längre. Företag kan öka kapitalet utan att offentliggöra, eftersom en ökning av gränsen för tillåtna aktieägare innan registrering hos SEC från 500 till 2 000 gör att sådana företag kan stärka sina balansräkningar och förbli privata företag tills den mest lämpliga tiden för ett offentligt erbjudande.
Möjlighet att kompensera anställda med lager. Privata företag som väljer att skjuta upp ett offentligt erbjudande kan nu kompensera anställda med aktier. Många teknologiföretag har till exempel tillgångar på mindre än 10 miljoner dollar men ett stort antal anställda som får lager i stället för kontantlön. Uteslutning av anställda i beräkningen av aktieägarna gör det möjligt för företagen att utöka aktieägande i hela företaget utan att behöva uppfylla kostsamma registrerings- och rapporteringskrav.
Banker kan bli starkare. Småföretagare, särskilt de som drabbats hårt av den senaste lågkonjunkturen, klagar över att tillgång till kapital är ett av de största problemen som de står inför. Som ett resultat av kreditförluster har bankerna skärpt kreditstandarden och fokuserat på sina egna balansförbättringar. Nytt kapital gör bankerna starkare och uppmuntrar till nya utlåning.

risker

Bedrägerier och investerare bedrägerier kan sannolikt stiga. På grund av minskad tillsyn av lagstiftningen är förmågan att offentligt begära investerare och crowdfunding-funktionen de mest kontroversiella bestämmelserna i JOBS Act. Många federala och statliga värdepappersreglerare anser att de avslappnade standarderna är en inbjudan till dem som försöker bedrägera eller bedra allmänheten, särskilt de äldre som saknar den expertis som krävs för att korrekt utvärdera riskerna med privata erbjudanden. Detta skulle då resultera i en rikstäckande skandal som liknar de som omger Bernie Madoff eller Alan Stanford. Enkelt sagt, JOBS utrotar många förordningar som har skyddat privata investerare sedan passagen av värdepapperslagen 1933 i följd av 1929 börskraschen. Vissa marknadsobservatörer förutspår en återgång till 1920-talets "pannrum" -verksamhet, där högtrycksförsäljare som använder sofistikerade robottelefonbanker manipulerar intet ont, naiva människor att förlora sina livsbesparingar med liten oro för att tillsynsmyndigheterna kommer att involveras. Oavsett utfall står investerare tydligt över mer risk och bör undersöka varje investering innan de investerar.
Frekvensen för småföretag kan öka. Många företagsexperter tror att misslyckanden i småföretag inte beror på brist på kapital, utan orealistiska förväntningar och dålig förvaltning av företagare. Enklare tillgång till kapital uppmuntrar fler ogrundade nystartade företag av utbildade företagare som saknar grundläggande förvaltningskompetens.
JOBS-lagen kan ha liten nettoeffekt. Vissa antyder att nettobetalningen av JOBS Act kommer att minska kapitalet och bildandet av nya företag. Till exempel uttalade Jay Ritter, en ekonomiprofessor vid University of Florida som vittnade för senatskommittén för bank-, bostads- och stadsfrågor att "genom att göra det lättare att samla in pengar privat, skapa likviditet utan att vara offentlig, begränsa information som aktieägarna har tillgång till, begränsar de offentliga marknadsaktieägarnas förmåga att begränsa chefer efter att investerare bidrar med kapital, och att driva ut kapital, nettoeffekten av dessa räkningar kan vara att minska kapitalbildningen och / eller antalet små börsnoteringar. ” Hans känslor upprepades i samma kommitté av John Coates, professor vid Harvard Law School, som föreslog att de nya lagarna skulle "inte bara generera skandaler på framsidan utan också minska det som de främjas för att öka: jobbtillväxt."

Slutord

Presidenten undertecknade den nya lagen i lag den 5 april 2012, och politiker från båda parter tar kredit för att arbeta tillsammans för att effektivisera kapitalbildningen och eliminera byråkrati med dess alltför stora kostnader. De federala och statliga värdepappersreglerna, som förutser de klagomål som kan uppstå från deras tidigare men nu frånvarande tillsyn, avgör hur man bäst ska skydda investerare i den nya miljön. Samtidigt vinkar koner, bluffartister och oetiska mäklarehandlare av spänning över sin nya möjlighet att närma sig en stor, tidigare outnyttjad pool av naiva investerare med bli rika system. Den dolda världen med privata placeringar, komplett med rovdjur och byte, kommer att avslöjas för många för första gången.

En klok investerare fortsätter med försiktighet, testar varje uttalande, verifierar fakta och validerar referenser för dem som erbjuder blixt i en flaska eller en "garanterad, säker avkastning." Framgångsrika företag talas ofta om och kommer ihåg längre än misslyckanden, i allmänhet eftersom det senare är ett vanligare resultat.

Kom alltid ihåg, som gamla spelare säger, "Det enklaste sättet att spara dina pengar är att fälla över dem och sätta i fickan."