Vad är priset till vinst (P / E) Ratio - Definition, Formula & Limitations

P / E-förhållandet används oftast för en snabb jämförelse mellan två värdepapper för att se hur Wall Street värderar dem, med en högre P / E som antyder att framtida vinster är mer troliga. Att dela det gemensamma aktiekursen (teller) med vinst per aktie (nämnaren) ger kvoten. Till exempel skulle en aktie med ett marknadspris på $ 15,00 och ett resultat på $ 1,00 per aktie ha en P / E-kvot på 15 (15/1 = 15).

P / E-förhållanden kan beräknas på tidigare eller realiserade intäkter, beräknade intäkter eller en kombination av var och en. Vinsten justeras ibland för att utesluta extraordinära händelser, eftersom de troligtvis inte kommer att upprepas. När man överväger P / E-förhållanden är det viktigt att förstå om och hur intäkterna har justerats och om de är faktiska eller prognoser.

Exempel på olika P / E-typer inkluderar:

Släp eller aktuell P / E. Analytiker använder intäkter under den senaste tolvmånadersperioden. När varje kvartal är färdig tappas det äldsta kvartalets vinst per aktie och det senaste kvartalet läggs till totalt.
Projicerad eller framåt P / E. Delaren är det beräknade eller beräknade resultatet per aktie under de kommande 12 månaderna. Uppskattningen kan vara en enskild analytiker eller konsensusuppskattningen från en grupp analytiker. Det är viktigt att känna till analytikernas identitet och kvalifikationer som ger en uppskattning för att avgöra om det är realistiskt.
Kombinerad eller blandad P / E. Vissa analytiker använder en kombination av de två sista kvartalen av faktiska intäkter plus de två första kvartalen av beräknade intäkter som divisorn.

Oavsett vilken typ av P / E du använder, är det viktigt att vara konsekvent när du jämför en period till en period eller ett företags aktier med det för ett annat. Eftersom analytiker har ett stort utrymme för skönsmässig bedömning när de väljer vilka siffror de använder för att beräkna P / E-förhållanden, bör du inte bli förvånad över att förhållandena ofta varierar från analytiker till analytiker eller företag till företag. Var försiktig så att du inte jämför äpplen med apelsiner.

Tolkningar och användning av pris-till-vinst-förhållandet

Enkelt sagt är P / E en indikation på hur mycket investerare vid en viss tidpunkt är villiga att betala för varje dollar i ett företags resultat. Den genomsnittliga P / E för lager sedan 1900 har varit cirka 15.

Företag som växer snabbare än genomsnittet åtnjuter generellt högre pris-till-inkomstkvot (större än 15), en återspegling av att investerare är villiga att betala mer per dollar i dag idag eftersom de förväntar sig att den framtida vinsttillväxten kommer att överstiga den i andra företag. Till exempel skulle ett företag med ett P / E-förhållande på 30 teoretiskt tjäna till dubbelt så hög tillväxttakt för ett företag med ett P / E på 15. Omvänt skulle ett företag med vinsttillväxt förväntas vara mindre än genomsnittet ha en lägre P / E-förhållande (mindre än 15).

En vanlig användning av P / E-förhållanden för investerare beslutar vilket företag i en bransch att köpa. Om till exempel två företag har samma beräknade resultat per aktie, men företag A har en lägre P / E än företag B, kommer investeraren sannolikt att välja företag A. Detta val baseras på antagandet att marknaden har förbises företag A och när vinsten uppnås kommer P / E-talet att öka P / E-nivån för Företag B.

Naturligtvis skulle P / E-förhållandet för företag B kunna kontrahera med företaget A istället. Beslutet att köpa företag A snarare än företag B skulle fortfarande vara giltigt eftersom priset för företag B skulle falla, vilket återspeglar det lägre P / E.

Begränsningar av pris-till-vinst-förhållandet

Medan P / E-förhållanden är populära och användbara mätvärden för att jämföra alternativa säkerhetsinvesteringar används de bäst som allmänna indikatorer på värde. Pris / intäktsförhållanden har på grund av deras enkelhet inneboende begränsningar som ett analytiskt verktyg:

Marknadspriser på kort sikt kan vara oberäkneliga. De kortvariga priserna på marknaden drivs av känslor som utlöses av rykten och förväntningarna. Som en följd av detta kan P / E-förhållanden komma bort från smällen då och då tills fakta och logik återvänder till investerare. Se till att du tänker på förhållandet över en tid för att minska variationen till följd av oberättigad eufori eller rädsla.
Rapporterade intäkter hanteras ofta. Företagets verkställande direktörer och ekonomidirektörer är medvetna om att konsekvent, förväntad prestanda generellt belönas med en högre kvot än ojämn, oväntade resultat, även om de är positiva. Av detta skäl försöker ledningen ofta att jämföra rapporterade intäkter genom att fatta redovisningsbeslut som optimerar dem för att uppfylla investerarnas förväntningar.
Onormalt höga tillväxtnivåer i intäkterna kan inte upprätthållas på obestämd tid. Effekten av sammansättning förbises ofta när företag växer och mognar. Höga tillväxttal lockar konkurrenter, vilket tenderar att minska marginalerna för en bransch som helhet. När företagen mognar tenderar tillväxttakterna att jämna ut, vilket återspeglar intensiteten i konkurrensen, kulturella förändringar och komplexiteten i att hantera en större organisation med flera nivåer. Andelar som är onormalt höga tenderar att kontrahera över tid, främst på grund av att de beräknade intäkterna så småningom tillkännages eller aktiekursen faller när intäkterna besviker.
Extraordinära händelser kan snedvrida framtida förväntningar. Marknadsledare som har högre P / E-kvot har visat en förmåga att ständigt återuppfinna sig själva och introducerar en serie revolutionerande produkter år efter år. Å andra sidan får vissa företag marknadsuppmärksamhet med en enda produkt men kan inte upprätthålla sin fördel över tid. Andra kan drabbas av oväntade förluster på grund av yttre orsaker (till exempel nya bestämmelser eller en industriell olycka) och kommer aldrig att återhämta sig. Samtidigt väder vissa företag stormen och återvinner sin kraft. Investerare tenderar att "märka" företag baserat på deras förflutna snarare än deras framtid så att P / E-förhållanden kanske inte återspeglar företagets verkliga värde. Svårigheten för många investerare när man analyserar P / E avgör om kvoten är eller inte motiveras av sannolikt framtida resultat.
Företag i tidig fas och naturresurser kan ge blandade signaler. Tillväxtföretag och tidiga företag tillbringar ofta mycket under de första åren för att fånga marknadsandelar, bygga infrastruktur eller utveckla kundigenkänning. Som en konsekvens försenas eller begränsas deras intäkter. I många fall rapporterar de förluster i flera år innan de bryter in i en snabbt växande vinstström. Användningen av en P / E hjälper inte att utvärdera ett företag som Amazon (625 P / E) eller Facebook (107 P / E). På liknande sätt återspeglar resultaten från naturresursföretag inte tillväxten av tillgångar och resultat som levereras under flera år. Upptäcktskostnaderna dras ofta av, snarare än aktiverade, vilket möjligen ger bokföringsförluster och inga vinster.
Effekterna av skuld förbises. Värdet på ett företag är dess kombination av eget kapital och skuld. Hävstången ökar den potentiella vinsten eller förlusten, medan pris / intäktsgraden bara beaktar ett företags eget kapitalvärde, inte det totala värdet på skuld och eget kapital tillsammans. Ett företag med en betydande andel skuld till det totala värdet bär större risk än ett företag utan skuld.
P / E-förhållanden kan vara svåra att tolka. En låg P / E kan innebära att ett företags värde värderas av marknaden på kort sikt och representerar en köpmöjlighet för en skarp investerare. Det kan också innebära att företaget förväntas ha problem i framtiden och smarta investerare har dumpat aktien för att undvika troliga förluster. Att använda P / E-förhållanden ensam för investeringsbeslut är en riskabel och oklok praxis.

Slutord

Pris-till-vinst-förhållanden är snabba och enkla att beräkna. De är särskilt användbara för att omedelbart göra jämförelser och ytlig analys om du förstår den underliggande logiken i beräkningen, liksom dess begränsningar. P / E-förhållanden bör också användas med andra mätvärden för att bekräfta din analys innan du vidtar åtgärder.

Har du använt P / E-förhållanden i din investeringsanalys?