Historik om kreditvärderingsbyråer och hur de fungerar

Eftersom de flesta investerare letar efter en avvägning mellan risk och avkastning på sina investeringar kommer de vanligtvis att kräva en högre ränta för obligationer som har sämre kreditbetyg. Som ett resultat spelar kreditvärderingsinstitut en viktig roll i fastställandet av räntor på skuldebrev.

Historik om kreditvärderingsbyråer

Konceptet att använda kreditvärderingsinstitut för att bedöma risknivån i samband med en skuld uppstod omkring början av 1900-talet då tre stora kreditvärderingsinstitut bildades. Även om ytterligare ratingbyråer bildades under efterföljande år, är de ursprungliga kreditvärderingsinstituten - Fitch, Moody's och Standard och Poor's - de mest framstående.

1. Fitch

Fitch Publishing Company grundades 1913 av John Knowles Fitch, en 33-årig entreprenör som just tagit över sin fars tryckverksamhet. Fitch hade ett unikt mål för sitt företag: att publicera finansiell statistik över aktier och obligationer.

1924 utvidgade Fitch sina tjänster genom att skapa ett system för att värdera skuldinstrument baserade på företagets förmåga att återbetala sina skyldigheter. Även om Fitchs betygssystem för gradering av skuldinstrument blev standarden för andra kreditvärderingsinstitut, är Fitch nu det minsta av de ”stora tre” företagen.

2. S&P

Henry Varnum Poor var en finansanalytiker med en liknande vision som John Knowles Fitch. Liksom Fitch var Poor intresserad av att publicera finansiell statistik, vilket inspirerade honom att skapa H.V. och H.W. Dåligt företag.

Luther Lee Blake var en annan finansiell analytiker intresserad av att bli en finansiell förläggare. För att uppnå denna dröm grundade Blake 1906 Standard Statistics, bara ett år efter Poors död. Standardstatistik och H.V. och H.W. Dålig publicerade mycket liknande information. Därför var det vettigt för de två företagen att konsolidera sina tillgångar och de slogs samman 1941 för att bilda Standard and Poor's Corporation.

Idag tillhandahåller Standard and Poor's inte bara betyg utan erbjuder också andra finansiella tjänster, till exempel investeringsundersökningar, till investerare. De är nu den största av de ”stora tre” ratingbyråerna.

3. Moody's

John Moody grundade det finansiella holdingbolaget, Moody's Corporation, 1909. Även om Moody's tillhandahåller ett antal tjänster är en av deras största divisioner Moody's Investor Services. Medan Moody's har bedömt kreditbetyg sedan 1914, gjorde de bara betyg av statsobligationer fram till 1970.

Moody's har vuxit markant under åren. För närvarande är Moody's det näst största av de ”stora tre” företagen.

Syfte med kreditvärderingsorgan

Kreditvärderingsinstitut tilldelar betyg till alla organisationer som emitterar skuldinstrument, inklusive privata företag och alla statliga nivåer. På grund av det faktum att investerare behöver veta att de får tillräcklig kompensation för risken de tar genom att ha en investering är de betyg som byråerna utfärdar väsentliga för finansbranschen.

Den räntesats som är kopplad till en skuld är omvänt relaterad till dess risknivå. Eftersom investerare använder värderingsinstitutens åsikter som mätvärden för risknivån som är kopplad till ett skuldinstrument, spelar kreditbetyg en nyckelroll i räntorna för olika skuldebrev.

Hur kreditvärderingsbyråer fungerar

Gäldenärer vill att investerare ska ha en god uppfattning om hur kreditvärdiga deras värdepapper är. Naturligtvis letar investerare efter en opartisk idé om ett företags förmåga att återbetala skuld. Därför kommer företag ofta att hyra ett kreditvärderingsinstitut för att betygsätta sina skulder.

När företaget har begärt ett bud kommer kreditvärderingsinstitutet att utvärdera institutionen så noggrant som möjligt. Det finns emellertid ingen magisk formel för att fastställa ett instituts kreditbetyg; byrån måste istället bedriva en subjektiv utvärdering av institutionens förmåga att återbetala sina skulder.

Vid bedömningen kommer kreditvärderingsinstituten att titta på ett antal faktorer, inklusive institutionens skuldnivå, dess karaktär, ett bevis på dess vilja att återbetala sin skuld och dess ekonomiska förmåga att återbetala sin skuld. Även om många av dessa faktorer är baserade på information som finns i institutionens balansräkning och resultaträkningar, måste andra (t.ex. en inställning till återbetalning av skuld) granskas mer noggrant.

I det senaste nationella skuldtakstaketet nedgraderade till exempel S&P det amerikanska statsskuldbetyget eftersom de ansåg att den federala regeringens politiska brinkmanship inte var förenlig med beteendet hos en AAA-institution.

När de bedömer ett instituts kreditbetyg klassificerar byråerna skulden som en av följande:

1. Höggradig
2. Övre medelklass
3. Lägre medelklass
4. Spekulativ icke-investeringskvalitet
5. Mycket spekulativt
6. Betydande risker eller nästan standard
7. Som standard

Högklassiga investeringar anses vara den säkraste skulden som finns. Å andra sidan är investeringar som är noterade som fallissemang de mest riskfyllda skuldinstrumenten, eftersom de redan har visat att de inte kan återbetala sina åtaganden. Följaktligen kommer investeringar som standard inte behöver erbjuda en mycket högre ränta om de tänker investera pengar i dem.

c Fördelar med kreditbyråer

1. De hjälper goda institutioner att få bättre priser
Institutioner med högre kreditbetyg kan låna pengar till mer gynnsamma räntor. Följaktligen belönar detta organisationer som ansvarar för att hantera sina pengar och betala av sina skulder. I sin tur kommer de att kunna utöka sin verksamhet snabbare, vilket också bidrar till att stimulera ekonomins expansion.

2. De varnar investerare i riskabla företag
Investerare vill alltid veta risknivån för ett företag. Detta gör kreditvärderingsinstitut mycket viktiga, eftersom många investerare vill bli varnade för särskilt riskfyllda investeringar.

3. De ger en rättvis risk-avkastningsgrad
Inte alla investerare är emot att köpa riskfyllda skuldebrev. De vill dock veta att de kommer att belönas om de tar en hög risknivå. Av detta skäl kommer kreditvärderingsinstitut att informera dem om risknivån för varje skuldinstrument och hjälpa till att säkerställa att de kompenseras korrekt för nivån på risken de tar på sig.

4. De ger institutioner ett incitament att förbättra
En dålig kreditbetyg kan vara en väckarklocka för institutioner som har tagit för mycket skuld eller inte har visat att de är villiga att vara ansvariga för att betala tillbaka den. Dessa institutioner förnekar ofta sina kreditproblem och måste varnas för eventuella problem från en analytiker innan de gör de nödvändiga förändringarna.

Nackdelar med kreditvärderingsinstitut

Tyvärr, även om kreditvärderingsinstituten tjänar ett antal syften, är de inte utan brister:

1. Utvärdering är mycket subjektiv
Det finns inga standardformler för att fastställa ett instituts kreditbetyg; istället använder kreditvärderingsinstituten sitt bästa omdöme. Tyvärr slutar de ofta inkonsekventa bedömningar, och betyg mellan olika kreditvärderingsinstitut kan också variera.

Till exempel talades det mycket om S&P-nedgraderingen när USA förlorade sitt AAA-kreditbetyg. Oavsett S&P-beslut ger de andra två större kreditvärderingsinstituten fortfarande USA högsta betyg.

2. Det kan vara intressekonflikt
Kreditvärderingsinstituten tillhandahåller vanligtvis betyg på institutionernas begäran. Även om de ibland gör oönskade utvärderingar av företag och säljer betyg till investerare, betalas de vanligtvis av samma företag som de betygsätter.

Uppenbarligen kan detta system leda till allvarliga intressekonflikter. Eftersom företaget betalar kreditvärderingsinstitutet för att fastställa dess betyg, kan det byrån vara benäget att ge företaget ett mer gynnsamt betyg för att behålla sin verksamhet. Justitiedepartementet har börjat utreda kreditvärderingsinstituten för deras roll i de inteckningssäkrade värdepapper som kollapsade 2008.

3. Betyg är inte alltid exakta
Även om kreditvärderingsinstitut erbjuder en jämn ratingskala, betyder det inte att företag kommer att betygsättas korrekt. Under många år ifrågasattes sällan kreditvärderingarna från dessa byråer. Efter att kreditvärderingsinstituten tillhandahöll AAA-betyg för de värdelösa värdepappersstödda värdepapper som bidrog till lågkonjunkturen, har investerare inte nästan lika mycket förtroende för dem. Deras referenser hänvisas fortfarande av nästan alla, men deras trovärdighet har tagit en allvarlig hit.

Intressant nog, när Förenta staterna hade nedgraderat sin skuld, förvånades det finansiella samfundet att fler investerare strömmade till amerikanska statskassor än någonsin tidigare. Detta var ett tydligt tecken på att de inte tog kreditvärderingsinstitutens åsikter så seriöst som analytiker hade förväntat sig.

Slutord

Kreditvärderingsinstitut har spelat en betydande roll i finanssektorn under det senaste århundradet. Under hela sin existens har de hjälpt investerare att identifiera risknivåer; annars skulle investeringssamhället befinna sig i en värld av kaos när den försökte bestämma risknivåer och lämpliga räntor. I slutet av dagen måste värderingsinstitutens utvärderingar dock göras med ett saltkorn. Även om deras åsikter är baserade på högutbildade yrkesverksamma, är de fortfarande åsikter.

Investerare bör ta en kreditbetyg enligt rådgivning, men de bör också använda sin egen bedömning när de beslutar om de ska köpa ett skuldinstrument till ett visst pris eller en ränta. Om du investerar i ett värdepapper bör du tänka på hur mycket skuld företaget har, dess intäkter och tillgångar som det har motstått. Även om det här är några av samma faktorer som ett kreditvärderingsinstitut ser på bör investerare komma till sin egen slutsats om nivån på investeringsrisken i samband med en säkerhet.

(fotokredit: Shutterstock och Bigstock)