ETF vs. Mutual Fund - 7 viktiga skillnader mellan indexfonder och ETF

Fonder och börshandlade fonder (ETF) gör det möjligt för enskilda investerare med begränsade resurser att öka sin köpkraft, delta i ett bredare utbud av marknadsaktiviteter, diversifiera sina portföljer och undvika besväret med att köpa enskilda aktier. Vissa alternativ, så kallade icke-belastade medel, till och med undvika provisioner. Och medan fonder och ETF: er ofta grupperas på ett sätt som får dem att verka utbytbara, finns det några viktiga faktorer som skiljer dem.

Vad är en ömsesidig fond?

En fonder använder de kombinerade fonderna till hundratals eller tusentals investerare för att köpa värdepapper, inklusive aktier, obligationer, CD-skivor och pengemarknadsfonder. Alla fonder har specifika mål, till exempel kan de fokusera på en viss sektor eller bransch eller generera en förutbestämd avkastning eller inkomst. En indexfond, en populär typ av lågprisfonder, finns för att spegla resultatet för ett finansiellt index, som NASDAQ eller priset på guld.

Fonder, inklusive indexfonder, kan generera realisationsvinster genom värderingsuppskattning av fondernas komponentvärdepapper. De kan också ge inkomst genom utdelning eller räntebetalningar som genereras av dessa komponenter. För att stödja fonden debiterar fonder, inklusive belastningsavgifter och kostnadskvot, som sträcker sig från mindre än 1% (för passivt förvaltade indexfonder) till 5% eller mer (för vissa aktivt förvaltade fonder) av det totala investerade beloppet.

Det finns två breda typer av fonder:

• Aktivt förvaltade fonder. Aktivt förvaltade fonder övervakas av en eller flera professionella penningförvaltare. Dessa fonder innehåller alla kombinationer av värdepapper (inklusive enskilda aktier, obligationer och råvaror) som har valts av fondförvaltaren för att uppfylla fondens mål. Dessa mål ingår i ett antal övergripande kategorier. Exempelvis försöker globala eller internationella fonder att investera i specifika utomeuropeiska marknader, medan balanserade fonder söker en särskild blandning av inkomst och uppskattning genom att fördela fasta andelar av kapital till vissa typer av värdepapper. När en individuell säkerhet blir olämplig för att uppfylla fondens mål - vare sig det är på grund av dålig prestanda eller ett misslyckande med att matcha fondens kriterier för inkludering - kan fondförvaltaren minska sin vikt i portföljen eller helt eliminera den. Omvänt kan medel också ökas eller läggas till för att uppfylla fondens mål. Aktivt förvaltade fonder kan innehålla initiala inköpspremier på upp till 5% (för lastfonder) eller kanske inte har några inköpspremier alls (för medel utan belastning). Löpande förvaltningsavgifter varierar vanligtvis från 1% till 3%.
• Passivt förvaltade (index) fonder. Till skillnad från aktivt förvaltade fonder, engagerar inte indexfonder dedikerade investeringsförvaltare och analytiker. Istället härmar dessa fonder resultatet för ett visst index, råvara eller bransch. Många indexfonder spårar helt enkelt stora aktieindex, till exempel Dow Jones Industrial Average, S&P 500 eller NASDAQ. Andra indexfonder inkluderar ett brett utbud av komponenter - som Fortune 500 finansiella institutioner, energi- och gruvföretag och mindre bioteknikföretag - som är representativa för hela aktiemarknaden. Ytterligare andra indexfonder är nära bundna till priset på enskilda råvaror, som olja, vete eller silver. Och det finns många indexfonder som fokuserar på sektorer på aktiemarknaden, till exempel tillväxtmarknader, tillväxt, small cap, mid cap, large cap, teknik, läkemedel, sjukvård, material och finansiella aktier. Indexfondernas förvaltningsavgifter är vanligtvis lägre än aktivt förvaltade fonder, ofta mindre än 1%.

Det finns två sätt att skilja hur fonder struktureras och handlas.

• Open-End Funds. Tidiga fonder strukturerades som öppna fonder, och arrangemanget är fortfarande populärt. Dessa instrument kan hanteras aktivt eller passivt och de har inte ett fast antal räkningar. Snarare kan övervakare skapa eller lämna aktier som svar på investerarnas efterfrågan, minska aktiekursstigningarna under perioder med hög efterfrågan och minska prisfallet när efterfrågan sjunker. Indexfonder är en typ av öppna fonder. En öppen fond handlar alltid till nettotillgångar (NAV), vilket är förhållandet mellan det totala värdet av alla dess komponenter och det totala antalet aktier i fonden. Denna siffra beräknas om i slutet av varje handelsdag och förblir i kraft under nästa handelsdag, oavsett vad som händer med marknaden under handelstiderna. Alla öppna fondtransaktioner sker på marknaden nära, så det spelar ingen roll vilken tid på dagen du lägger in din beställning. Till skillnad från aktie-, ETF- och stängda fondtransaktioner måste öppna fondtransaktioner ske mellan köparen eller säljaren och fondens förvaltare - de kan aldrig genomföras av en oberoende mäklare på de öppna marknaderna.
• Stängda fonder. I förhållande till öppna fonder har stängda fonder (CEF) mer gemensamt med ETF. Stängda fonder har alltid samma andel, oavsett efterfrågan. Dessa instrument är noterade på börser, såsom NYSE och NASDAQ, så du kan alltid handla aktier på den öppna marknaden under hela handelsdagen. Varje stängd fond har också en NAV som beräknas om i slutet av varje handelsdag, baserat på det faktiska värdet på dess komponenter vid den tiden. Intradagstransaktioner prissätts till en premie eller rabatt på föregående dags siffra beroende på vad investerare är villiga att betala från minut till minut. Ett CEF: s handelsdag inom dagen kan avsevärt diskonteras - ofta 90 till 95 cent på dollarn - relativt dess NAV, beroende på sammansättningen av dess innehav, dess chefs anseende och de enskilda komponenternas tidigare resultat. Men medan CEF: er och ETF: er delar likheter, är de inte identiska - CEF: er förvaltas ofta aktivt, och de handlar med brantare rabatter eller premier till NAV än de flesta ETF: er.

Vad är en ETF?

Liksom stängda fonder och aktier handlas ETF: er på ordinarie börser och skapas med specifika mål i åtanke. Till exempel kan en ETF: s komponenter spegla prestandan hos ett bredare aktieindex, till exempel S&P 500, eller en vara, såsom litium. Eftersom ETF: er handlas på de ordinarie börserna, förändras deras värderingar i realtid under en handelsdag, trots deras underliggande NAV.

ETF: er hanteras inte aktivt. När en ETF skapats fungerar den med liten ingripande från sin emittent - och som sådan bär ETF: er betydligt lägre avgifter än aktivt förvaltade fonder.

Liksom indexfonder kan ETF: er generera kapitalvinster till följd av tillgångsförsäljning. IRS kräver att alla fonder, inklusive dessa indexfonder och ETF: er, ska fördela eventuella upplupna kapitalvinster till aktieägarna på årsbasis. ETF: er är dock ofta strukturerade för att minimera kapitalvinsterutdelningar.

Förstå skillnaderna

Eftersom ETF: er och index med öppna index ofta citeras som alternativ till varandra, är det viktigt att förstå skillnaderna mellan dem innan man väljer vilken man ska köpa. Flera av de mest anmärkningsvärda skillnaderna inkluderar:

1. ETF: er behöver inte ha kontanter

ETF: er köps och säljs som lager. När du vill sälja en ETF placerar du helt enkelt en beställning hos din mäklare och väntar tills en annan investerare köper den. Du får då kontanter från investeraren som köper dina aktier och lämnar fondens tillgångar intakta. Däremot underlättas all försäljning (inlösenförfrågningar) av en öppet indexfond av fondens chef. När du säljer aktier i dessa fonder kompenseras du med kontanter från fonden själv. För att säkerställa att fonden har tillräckligt med kontanter för att respektera varje inlösenbegäran varje dag, kan dess förvaltare behöva avsätta avsevärda reserver av kontanter.

När efterfrågan på indexfondsaktier är hög, till exempel när dess underliggande index överträffar den bredare marknaden, är det inte mycket av att ha tillräckligt med kontanter för att uppfylla inlösen. Perioder med marknadsurol kan dock leda till fler inlösenförfrågningar än fonden kan hantera. Detta kan tvinga chefen att samla in kontanter genom att sälja attraktiva innehav eller att bevara kontanter genom att avstå från att köpa nya innehav. Med mer av sitt kapital avsatt till kontanter skulle fonden kunna missa uppsving i det underliggande indexet och minska dess potentiella avkastning.

En indexfunds utgiftskvot - de kombinerade avgifterna för hantering och drift - sammanfaller också hela beloppet som dess kunder investerar, inklusive kontantbehov som innehas för att täcka inlösen. I själva verket tar indexfonder med stora, ihållande kontantreserver kunder för förmånen att hålla sina kontanter säkra - vilket de flesta banker inte gör. Denna dolda kostnad, känd som kontantdragning, är en nackdel för innehavare av öppna indexfonder jämfört med ETF: er eftersom ETF: er inte behöver ha betydande likviditetsreserver.

2. ETF: er har inte begränsande inköpsminimum

ETF: er utformade för att efterlikna handelns flexibilitet för aktier och saknar minimiköp. Du kan köpa en ETF på den öppna marknaden i steg om en aktie, även om det kan vara opraktiskt med tanke på mäklareprovisioner. Detta är en stor fördel jämfört med öppna indexfonder, som vanligtvis kräver en minimiinvestering på minst 1 000 $.

Som sagt, öppna indexfondernas inköpsminimum kan vara lägre när de hålls i pensionskonton, till exempel IRA. Till exempel kräver Vanguard ett minimiköp på 3 000 USD för investeringar i sina Investor Shares indexfonder, men minimiköpet reduceras till 1 000 USD för investeringar som innehas i IRAs.

3. ETF: er är mer flytande

Oavsett hur många som vill köpa eller sälja en öppen indexfond under handelsdagen, ändrar fonden endast värdet en gång: när dess NAV beräknas om vid slutet av verksamheten varje dag. Även ETF: er har en NAV som beräknas om vid varje handelsdag, men ETF: s handelsdag inom handeln gör det möjligt för handlare att köpa och sälja med större flexibilitet.

Tungt handlade, mycket likvida ETF: er kan ändra värde många gånger per minut, vilket skapar en livlig marknad för handlare. Om du till exempel gör en köporder vid 13:00 för en ETF som handlas till $ 100 per aktie och det finns en säljare som är redo att avgå med sina aktier kan du vara säker på att din beställning kommer att fyllas omedelbart till det priset.

4. Indexfonder kan vara mindre dyra

Även om ETF: er och indexfonder båda har lägre utgiftskvoter än aktivt förvaltade fonder, verkar indexfonder vara billigare. Avgifter och utgifter varierar mycket mellan fonderna, men en ny studie av en investeringsstrateg för Vanguard Group fann att ETF: er och indexfonder har en genomsnittlig utgiftskvot på 0,3% respektive 0,15%. Dessutom är många indexfonder obelastade, vilket innebär att de inte medför provisionskostnader på förhand. Mäklare debiterar vanligtvis provisioner på ETF-transaktioner.

Även om du föredrar ETF: er är det växande antalet lågkostnadsfonder bra eftersom konkurrens sänker kostnaderna. Flera välkända fondutgivare, inklusive Schwab och Vanguard, har minskat kostnadsförhållandena för populära ETF: er till mindre än 0,1%.

5. ETF: er kan ha mindre skatteplikt

Passivt förvaltade ETF: er har en viktig skattefördel jämfört med öppna indexfonder. Eftersom alla öppna fondtransaktioner sker mellan investeraren och fondförvaltaren måste förvaltaren sälja några av fondens tillgångar när en investerare vill bli av med sina aktier. Denna åtgärd skapar kapitalvinster eller förluster. Eftersom indexfondinvesterare äger andelar i fondens hela tillgångsportfölj, om tillgångarna säljs för mer än deras ursprungliga inköpspris, resulterar transaktionen i realisationsvinster för alla investerare, inte bara den som betalar in sin eller hennes andel.

Under ett år, särskilt om det finns en tumult på marknaden som uppmuntrar många investerare att sälja sina innehav, kan dessa transaktioner ge en betydande realisationsvinster. Om fondens förvaltare fördelar denna vinst som kontanter till aktieägarna i slutet av året, är de sedan ansvariga för den resulterande skatteskulden, även om de inte köpte eller sålde aktier i fonden det året.

Däremot sker ETF-handel mellan enskilda investerare på den öppna marknaden. Fondförvaltare säljer inte tillgångar för att samla in kontanter för transaktioner, så det är mindre troligt att de skapar kapitalvinster som måste delas ut till fondinvesterare. När du säljer dina aktier i en ETF är du fortfarande ansvarig för att betala kapitalvinstskatt på din transaktion, men det är troligt att du inte kommer att drabbas av en skatteskuld om du håller på din fonds aktier.

6. ETF: s marknadsprissättning och likviditet kan vara mer riskfylld

Även om du kanske uppskattar att du köper och säljer dina ETF: er till priser som speglar marknadsmiljön i realtid, finns det en nackdel. Eftersom ETF: s pris inte är direkt bundet till dess NAV, är ETF: er känsliga för manipulationer som kanske inte är behagliga för riskaverska investerare som föredrar stabila tillgångar, som obligationer.

Till exempel erbjuder ETF: er och indexfonder tillgång till obligationer, men till skillnad från öppna indexfonder kan ETF: er säljas kort. Avancerade handlare som tror att obligationskurserna kommer att falla kan öppna korta positioner i obligationsfokuserade ETF: er, vilket minskar värdet på långsiktiga investerares innehav eller orsakar obehagliga prissättningar under korta tidsramar. Indexfonder erbjuder generellt mer stabilitet för konservativa investerare.

7. Förvaltare av öppna indexfonder effektiviserar köpprocessen

Eftersom motparten till en öppen indexfondstransaktion alltid är fondförvaltaren, vet du att du alltid har en villig köpare eller säljare att göra affärer med. Eftersom ETF: er handlar på den öppna marknaden direkt till andra investerare, kan de vara svårare att köpa eller sälja. Dessutom tar det öppna indexfondstransaktioner bara en dag att lösa, medan det tar tre dagar för ETF-transaktioner. Detta ger tidigare indexfondägare snabbare tillgång till kontanter efter en försäljning.

Slutligen erbjuder många fondförvaltningsföretag, inklusive Vanguard och Barclays, utdelningsprogram för utdelning (DRIP) som automatiskt återinvesterar kapitalvinster och utdelningar för aktieägare. Medan vissa ETF-emittenter erbjuder DRIP och återinvestering av kapitalvinster gör de flesta inte regelbundna distributioner, så de erbjuder inte dessa funktioner.

Slutord

ETF: er och öppna indexfonder liknar på vissa sätt; de har emellertid också många utmärkelser. Det är viktigt att sätta tydliga mål för dina investeringar för att effektivt välja vilken typ av investering som fungerar för dig. Om du till exempel vill ha flexibiliteten i prissättning i realtid eller de skattemässiga fördelarna med långsiktigt aktieinnehav kan ETF: er vara vägen att gå.

Å andra sidan är ETF: er mer mottagliga för marknadsvolatilitet, vilket kan vara oattraktivt om du är en konservativ investerare, eller om du vill tjäna regelbundna inkomster utan att hantera kortsiktiga prisfluktuationer. Även om det finns några obligationsfokuserade ETF: er, kan indexfonder vara ett bättre val om du letar efter exponering för illikvida tillgångsslag, såsom kommunala och internationella obligationer. Till slut kommer din personliga preferens att bero på ditt behov av likviditet, det belopp du måste investera, din tidshorisont och dina önskade tillgångsslag.

Har du investerat i ETF: s eller öppna indexfonder?