Vad är FINRA - Historia och regler för skiljedom & medling

Även om Securities and Exchange Commission (SEC) huvudsakligen ansvarar för att skapa denna "säkra" handelsmiljö, fungerar en annan organisation som kallas FINRA som den första försvarslinjen när det gäller att skydda investerare och reglera värdepappersindustrin.

Natur och syfte med FINRA

Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) fungerar under paraplyet och jurisdiktion av SEC som den självreglerande organisationen (SRO) för värdepappersindustrin i USA. Det övervakar och reglerar all värdepappershandel, verksamhet och register, utbytplattformar och personal i branschen och fungerar som en buffertorganisation mellan värdepappersmarknaderna och SEC.

Värdepappersindustrin är enorm. Det omfattar över 4500 mäklarföretag med över 160 000 kontorsplatser runt om i landet, nästan 635 000 registrerade mäklare och uppdragsgivare och administrativ personal och efterlevnadspersonal som också har licens för att sälja värdepapper. FINRA övervakar dem alla. Inte bara kräver och kontrollerar licensieringen för de som skulle sälja värdepapper, utan skapar och godkänner också alla licensmaterial och tentor. Det kräver vidare att värdepappersproffs registrerar sig hos FINRA och uppfyller krav på fortbildning.

FINRA: s historia

FINRA: s ursprung kan spåras tillbaka till börskraschen 1929 när den statliga analysen avslöjade att oreglerade värdepappersmarknader spelade en viktig roll för att orsaka den. Så för att förhindra en framtida krasch skapades flera nya tillsynsorganisationer. En av dessa var SEC och en annan var National Association of Securities Dealers (NASD), som blev den första självreglerande organisationen i värdepappersindustrin.

I decennier fungerade NASD främst som en reglerande och administrativ enhet och övervakade den dagliga marknadsaktiviteten och verkställer regler. Men när tekniken blev tillgänglig utvidgade NASD sitt inflytande:

• NASD introducerade en ny typ av plattform för värdepappershandel 1971, känd som National Association of Securities Dealers Automated Quotations market (NASDAQ). Denna marknad växte snabbt i storlek och konkurrerade med volymerna. Det blev go-to-plattformen för etablerade företag som inte kunde uppfylla kraven för handel på ett börs.
• 1998 fusionerade NASDAQ med den amerikanska börsen (AMEX) och sammanfogades så småningom med de flesta andra amerikanska börser också.
• Men när NASD fusionerades med den självreglerande grenen på New York Stock Exchange (NYSE), känd som NYSE Regulation, Inc., föddes FINRA. NASD hade stått som den ledande självreglerande myndigheten i värdepappersindustrin fram till 2007. SEC godkände fusionen den 26 juli 2007 och de två organisationerna blev den finansiella industrins tillsynsmyndighet. FINRA fortsätter att fylla alla de funktioner som tidigare tilldelats NASD med en extra tonvikt på investerareutbildning.

Organisationsstruktur

FINRA är den största självreglerande organisationen i landet och har huvudkontor i både New York och Washington, DC med ytterligare 20 satellitkontor belägna i hela USA. Dessa kontor har cirka 3 000 lärare, administratörer och efterlevnadspersonal. Denna organisation leds av en styrelse som inkluderar:

• VD för både FINRA och NYSE-förordningen
• Elva guvernörer för allmänheten
• Tio guvernörer i värdepappersindustrin

De senare 21 guvernörerna inkluderar:

• En ordförande på golvet
• En guvernör för oberoende återförsäljare / dotterbolag
• Tre guvernörer för småföretag
• Tre guvernörer för stora företag
• En enda guvernör för medelstora företag

Företagets guvernörer väljs av medlemmarna i FINRA enligt deras storleksklassificering.

Finansiering

FINRAs huvudsakliga inkomstkällor kommer från avgifter och avgifter som betalas av medlemsföretagen och deras anställda, samt från böter som tas ut till lagöverträdare varje år. Årliga avgifter som utvärderas till medlemsföretagen inkluderar en grundläggande medlemsavgift, en avgift baserad på en procentandel av företagets brutto årliga inkomst och en avgift för varje värdepapper licensierad person som arbetar på företaget. En avgift bedöms också för varje filial som varje företag har. Allt detta lägger till ett ganska öre; FINRA: s intäkter 2009 överskred 750 miljoner dollar.

FINRA Investor Education Foundation

En av FINRA: s främsta problem är investerareutbildning. Investor Education Foundation (IEF) skapades därför 2003 som ett sätt att uppnå detta mål. Det står nu som den enskilt största utbildningsstiftelsen för investerare i landet.

Stiftelsen har godkänt över 60 miljoner dollar i bidrag, forskningsprojekt och program som är utformade för att hjälpa till att utbilda och skydda investerare genom att informera dem om risker, fördelar och egenskaper hos värdepapper i allmänhet och specifika investeringar. Dessa bidrag har också använts för att undersöka investerarnas beteende för att hjälpa framtida investerare från att upprepa tidigare misstag.

IEF arbetar också i samarbete med andra ideella organisationer för att nå delar av vårt samhälle som ofta är ekonomiskt analfabeter, som militär-, gymnasie- och högskolestudenter och de i eller nära pensionering.

Skiljedom och medling

FINRA ansvarar också för att sponsra och administrera den största och mest primära plattformen för skiljedom och medling i värdepappersbranschen. När till exempel tvister uppstår mellan mäklare och kunder är FINRAs tvistlösningsprocess den första vägen som tas före SEC eller federala domstolar. I själva verket, idealiskt och ofta, löses civila tvister via FINRA och inga ytterligare åtgärder krävs.

Medling

Medling är mindre formell och billigare än skiljedom. Faktum är att FINRA-medlare inte har någon rättslig myndighet att fatta bindande rättsliga beslut. Deras mål är snarare att hjälpa båda parter att komma till ett frivilligt avtal. Meklingsförfaranden har följande egenskaper:

• Till skillnad från skiljedom har medling inte en föreskriven struktur och kan variera mycket beroende på frågan och medlarens stil och personlighet. I vissa fall kan medlaren fungera som en budbärare mellan de motstående parterna, medan han eller hon i andra fall kan insistera på gruppmöte.
• Medlarens uppgift är att i slutändan hjälpa båda parter att se problemen tydligt och förstå den andras synvinkel. Han eller hon har ingen verklig makt eller juridisk auktoritet av något slag över resultaten av medlingsprocessen, men kan ofta tillhandahålla en tydlig, professionell och opartisk analys av varje sides fall. Detta kan hjälpa båda parter att fastställa deras chans att lyckas om de beslutar att fortsätta skiljedom eller rättstvister.
• Medling kostar mindre än skiljedom och är betydligt billigare än att lösa tvister i domstol, även om många parter fortfarande anlitar en advokat under detta förfarande. Dessutom löses ungefär 80% av alla medlingsfall med viss grad av framgång inom några månader efter deras början.

Skiljedom

Skiljedom är å andra sidan en mycket mer formell process. Som sagt är det fortfarande snabbare och billigare än tvister. Båda parter måste dock komma överens om att förlora alla krav på den andra i domstolen innan detta förfarande kan användas. Skiljedomarna anställda av FINRA är grundligt utbildade i de frågor som de presiderar över och de beslut de fattar är nästan alltid slutgiltiga och kan sällan ifrågasättas i domstol. Det finns några olika organisationer inom värdepappersindustrin som är värd för skiljedomsförfaranden, inklusive:

• Chicago Board of Options Exchange (CBOE)
• Den nationella börsen
• FINRA: s tvistlösningsavdelning

Varje sponsor har en lista över skiljemän som den hämtar från, men skiljemännen är inte anställda i sponsorn, även om de får ett stipendium för sina tjänster. Reglerna för skiljedom varierar något från en sponsor till en annan i frågor som hur skiljemän valts och om förfarandet kommer att vara offentligt eller privat.

Men alla sponsorer använder den enhetliga skiljedomskoden för att i slutändan styra sina förfaranden. Denna kod innehåller en stadga om begränsningar på 6 år för alla transaktioner eller händelser som leder till skiljedom, även om kortare stadgar enligt stater eller andra SRO kan gälla. Alla skiljedomskrav som är lagligt kvalificerade som en grupptalan är inte berättigade till skiljeprocessen och anspråk på mindre än ett visst belopp dirigeras genom processen Small Claims, som är en rationaliserad version av det normala förfarandet.

Innan skiljeprocessen kan inledas måste följande inträffa:

1. Ett ansökningsansökan måste lämnas in, följt av ett förfarande som innehåller alla relevanta förslag, dokument och annan information som ska lämnas till alla inblandade parter.
2. Käranden måste underteckna ett inlämningsavtal som avstår från deras juridiska rättigheter till domstolsprövning och betalar lämplig arkiveringsavgift.
3. När den försvarande parten har mottagit ansökan om fordran från klaganden, har svaranden 20 dagar på sig att besvara det i ett fall med mindre fordringar och 45 dagar för andra fall. Käranden har 10 dagar på sig att svara på ett motkrav.
4. De berörda parterna kommer att välja en tid och plats för förfarandet liksom antal och kvalifikationer för skiljemännen.

Skiljemännen väljs sedan via Neutral List Selection System (NLSS). Detta ger en lista över möjliga skiljemän för ett visst fall, från vilket de inblandade parterna väljer den eller de personer de vill använda. Båda parter har också rätten att lämna en skriftlig invändning till en skiljedomare under förfarandet.

Orsak till en utmaning kan omfatta synlig förspänning från skiljemannen eller upptäckt eller antagande av eventuella intressekonflikter. Båda parter förväntas vidare samarbeta med varandra för att dela relevant information till ärendet. En upptäcktsguide gjordes tillgänglig 1999 som beskriver nödvändiga dokument och information för specifika situationer.

Skiljedomare är också behöriga att:

• Ge ut stämningar till vittnen
• Begär dokument eller annan relevant information
• Ställ in tidsfrister och regler vid behov för att vidareutveckla förfarandet i tid

Själva förhandlingen består av följande steg:

1. Båda parter är svarade in och lämnar sina inledande uttalanden.
2. Varje part lägger fram sitt ärende med hjälp av dokumentation eller andra bevis samt korsutredning vid behov.
3. Motkrav, motprövningar och avslutningsargument ges.
4. Båda parter underrättas skriftligen om skiljemännens beslut, som måste undertecknas av majoriteten av skiljemännen om det finns fler än ett. Skiljedomaren måste meddela ett avgörande inom 30 dagar efter det att ärendet har avslutats.

Varje dom som meddelas kan sedan överlämnas till en juridisk domstol med lämplig jurisdiktion för insamling. Men det bör noteras här att även om skiljepriser i slutändan stöds av statliga och federala lagar, är många av dem oförenliga eftersom den person eller företag som måste betala domen har förklarat konkurs.

Andra klagomål

De som behöver lämna in klagomål i en fråga som inte innebär skiljedom kan meddela FINRAs klagomål om investerare eller Whistleblower. Reklamationscentret tillhandahåller ett forum för kunder och värdepapperspersonal för att omedelbart varna FINRA om misstänkta aktiviteter eller beteenden, och Whistleblower-kontoret bör kontaktas av dem som har väsentliga bevis för värdepappersrelaterade felaktigheter.

Verkställighet och inspelning

Som den första försvarslinjen mot korruption och orättvis praxis inom värdepappersindustrin har FINRA en betydande myndighet att verkställa sina förordningar och beslut på följande sätt:

• Avgift av böter på brottslingar och utmärkelser till skadelidande
• Avbrytande eller återkallande av värdepapperslicenser för dem som begår väsentliga eller upprepade överträdelser av värdepapper
• Detaljerad journalföring av disciplinärhistoriken för varje registrerad representant, känd som formulär U-5, som kan varna potentiella kunder och arbetsgivare om en historia med felaktigheter

Dessa poster är tillgängliga för offentlig inspektion och kan nås via BrokerCheck-portalen på FINRAs webbplats. Vem som helst kan logga in på denna webbplats och omedelbart ladda ner en rapport som beskriver den yrkesmässiga bakgrunden och disciplinhistoriken för alla personer eller företag i värdepappersindustrin som har en värdepapperslicens av något slag.

Dessa rapporter är hämtade från Central Information Depository, datadatabasen i värdepappersindustrin som får registreringsformuläret för varje person och företag som någonsin har innehaft en värdepapperslicens. Databasen har för närvarande rapporter om cirka 1,3 miljoner registrerade representanter och 17 000 företag, både tidigare och nuvarande.

Slutord

FINRA: s reglerings- och utbildningsinsatser är enorma så att enskilda konsumenter inte utnyttjas av "experter" på en högt specialiserad arena. Som sagt, vissa kritiserar FINRA: s verkställande arm som svag, särskilt på grund av SRO: s ”incestuösa” band till branschfolk. Till exempel var Bernie Madoff vice president för NASD under den tid han olagligt körde sitt Ponzi-schema. I den meningen har FINRA som en ”självreglerande” byrå misslyckats i sin uppgift.

Men det ger fortfarande värdefulla tjänster och vägledning till allmänheten och värdepapperspersonal som inte bör diskonteras på grund av de större brister som måste åtgärdas.