Vad är S&P? Förstå Standard & Poor's kreditbetyg

Även om företaget tillhandahåller ett antal finansiella forskningstjänster, är de mest kända för sina kreditbetyg.

S&P: s historia

S & P: s historia kan spåras tillbaka till 1860, då Henry Varnum Poor publicerade ”The History of Railroads and Canals in USA.” Åtta år senare grundade Poor och hans son H.V. och H.W. Poor Co, ett företag som ägnar sig åt att tillhandahålla finansiell statistik om järnvägsföretag. Inom de kommande fem åren blev Poors företag ett av de ledande företagen på Wall Street. Senare 1919 döptes företaget till Poor's Publishing.

Några decennier senare kom en annan finansiell visionär fram med ambitioner som liknar Poor's. Luther Lee Blake ville tillhandahålla finansiell information till alla företag, och för att få denna dröm till liv skapade Blake 1906 Standard Statistics Bureau. Medan Poor skapade manualer med finansiell information om järnvägsföretagen skapade Blake 5 × 7-tum kort med finansiella nyheter. 1913 började Blake också producera fullständiga rapporter om aktier och obligationer efter att ha köpt Babson Stock and Bond Card System.

Standardstatistiken och Poor's Publishing-sammanslagning

Vid 1920-talet började både Poor's Publishing och Standard Statistics ge betyg på företag som återspeglade deras förmåga att tillgodose skulder. Medan Poor's Publishing hanterade företagsobligationer bedömde Standard Statistics kommunala värdepapper. Det var bara naturligt att dessa två parallella enheter så småningom skulle samarbeta, och 1941 slogs Standard Statistics och Poor's Publishing samman för att bli Standard and Poor's Corporation.

Under det kommande decenniet blev Standard och Poor's Corporation ett framgångsrikt företag för finansiella tjänster trots de ekonomiska utmaningar som andra världskriget väckte bara ett år efter deras sammanslagning..

Efterkrigstidens framsteg utnyttjar datorindustrin

Efter andra världskriget erkände S&P möjligheten att dra nytta av de senaste framstegen inom datorautomation för att utöka sina tjänster och inflytande. De hade spårat ett index på 90 lager, men var intresserade av att ge mer omfattande realtäckning.

1957, tack vare ny teknik, kunde de introducera S&P 500, som spårade 500 offentliga företag på en vägd basis enligt deras marknadsvärde. Utan stora framsteg inom datorindustrin skulle det inte ha varit möjligt att spåra ett så stort index.

Utöka tjänster och produktutbud

1966 köptes Standard and Poor's av McGraw-Hill Companies. McGraw-Hill Companies beslutade att utöka Standard och Poor's betygstjänster, och 1974 började de debitera emittenterna för de betyg de gav. År 1976 erkände Securities and Exchange Commission Standard and Poor's som en nationellt erkänd statistisk betygsorganisation (NRSRO).

På 1980-talet utvecklade Standard and Poor's kontor i London och Tokyo och blev ett globalt företag. Idag är S&P ett av de tre stora kreditvärderingsinstituten. För närvarande använder alla tre företagen något olika betygsskalor som bygger på Fitchs modell.

Detaljer om S&P-betygsskala

S&P utvecklade den standardvärderingsskala som används av de andra stora kreditvärderingsinstituten för att betygsätta både kort- och långsiktig skuld. Bedömningar kan vara särskilt användbara för att förstå kreditvärdigheten för obligationer och emittenter. Men de kan också användas för att mäta ett företags totala ekonomiska hälsa, även om en investerare inte är intresserad av att köpa ett obligation. Till exempel kan någon som behöver försäkring titta på ett försäkringsbolags S&P-betyg för att förstå hur troligt att de kan betala ut en fordran.

S&P klassificerar alla skulder som antingen ”investeringskvalitet” eller ”icke investeringsklass”, vilket snabbt återspeglar hur ”riskfylld” denna skuld är. Ett skuldinstrument, såsom en obligation, klassificeras som investeringsklass om S&P anser att det finns en stor sannolikhet för att gäldenären kan återbetala den skulden. Å andra sidan är ett skuldinstrument som inte är av investeringsklass ett som S&P anser att emittenten kan ha svårt att återbetala.

S&P klassificerar alla skuldutgivande enheter som de granskar enligt följande skala:

AAA, AA +, AA och AA- (mycket hög kapacitet för att återbetala lån). S&P ger ett AAA-betyg till alla låntagare som har en extremt hög kapacitet att återbetala sina skulder. Även om skuldinstrument med AA +, AA och AA-betyg inte uppfyller de stränga kriterierna för att få ett AAA-betyg, har de fortfarande en mycket hög kapacitet att betala tillbaka sina lån på grund av deras ekonomiska ställning och inställning till att återbetala skuld. Med andra ord anses de ha en mycket låg chans att misslyckas.
A +, A och A- (stark kapacitet att återbetala lån). Vissa låntagare är ekonomiskt stabila under nuvarande ekonomiska förhållanden. S&P erkänner dock att vissa företag, även om de är stabila nu, kommer att ha svårare att återbetala sina lån om ekonomiska förhållanden förändras. Därför betygsätter S&P dessa skuldinstrument som A +, A eller A-.
BBB +, BBB och BBB- (Tillräcklig kapacitet att återbetala lån). Vissa låntagare har en mer blygsam förmåga att återbetala sina lån än andra. Dessa låntagare har visat att de har åtagit sig att återbetala sina lån och har kapacitet att göra det. Men deras förmåga att återbetala är mindre säkra och mer sårbara för förändrade ekonomiska förhållanden än tidigare betyg. Förmågan att återbetala är mindre säker och mer sårbar för förändrade ekonomiska förhållanden än tidigare betyg. Dessa är de lägsta kreditvärderingarna som S&P tilldelar.

Emittenter av placeringsobligationer har hög kapacitet att återbetala sina skulder. Låntagarna kommer dock att klassificeras som icke-investeringsklass om S&P är mer osäker på deras förmåga.

Nedan beskrivs betygsskalan för obligationer i spekulativ kvalitet (som i allmänhet är högre avkastning på grund av riskpremien):

BB +, BB och BB- (Mindre Sulnerable Speculative Obligation). S&P tilldelar dessa betyg till låntagare som står inför ett antal pågående problem som väcker oro över deras förmåga att återbetala skuld. Vissa skuldinstrument är emellertid mindre sårbara än andra för kortsiktiga ekonomiska förhållanden, till exempel tillfälliga ränteförändringar. Om ett företag faller inom denna kategori kommer S&P att tilldela det ett betyg på BB +, BB eller BB-.
B +, B och B- (Mer sårbara spekulativa obligationer). S&P tilldelar ett "mer sårbart" betyg till ett skuldinstrument som för närvarande har förmågan att återbetala sina skulder, men som mycket troligt kommer att möta utmaningar om ekonomiska eller finansiella förhållanden förändras. Även om dessa företag inte väcker några stora problem under nuvarande förhållanden, är de beroende av mycket gynnsamma villkor för att fortsätta återbetala sina skulder i framtiden.
CCC, CC och C (för närvarande sårbara spekulativa obligationer). S&P kommer att bedöma ett företag som ”för närvarande sårbart” om det står inför problem som begränsar dess förmåga att uppfylla sina skuldförpliktelser. Till skillnad från de spekulativa obligationerna ovan står låntagaren redan inför betydande utmaningar och löper högre risk för fallissemang om ekonomiska förhållanden förändras. En låntagare tilldelas ett CCC-betyg om det för närvarande är sårbart. En låntagare kan emellertid också få ett kreditbetyg om S&P är oroliga för att företaget är på randen till konkurs. Ännu värre kan en C-klassificering tilldelas en låntagare som har lämnat in en konkursbegäran.
D (standard). S&P tilldelar ett D-betyg till alla företag som redan har mislighållit sina skyldigheter. Uppenbarligen är detta det sämsta betyg som någon låntagare kan få.

Hur S&P skiljer sig från andra betygsbyråer

Även om det finns många likheter mellan de ratingskalor som används av S&P och de andra kreditvärderingsinstituten, har S&P en annan filosofi och metod. S&P är nämligen bara fokuserat på sannolikheten för att en låntagare kommer att ha standard.

Mätning av sannolikheten för standard mot potentiella förluster

Andra kreditvärderingsinstitut, som Moody's, är intresserade av de potentiella förlusterna en investerare kommer att drabbas av. När dessa byråer gör betyg, utvärderar de hur lång tid det kan ta för en låntagare. De anser också att förlusten investerare kommer att drabbas av om ett standard inträffar.

Till exempel kommer Moody's att ge låntagarna ett högre betyg om ett standardvärde inte kommer att vara mycket kostsamt för investerare. S&P är emellertid endast fokuserade på sannolikheten för om ett standardfall kommer att inträffa.

Olika statsskulder

Skillnaden mellan modellerna förklarar varför betyg för företaget kan variera avsevärt mellan kreditvärderingsinstituten. Denna skillnad kan vara uppenbar i statsskulderbetyg, vilket delvis förklarar varför S&P nedgraderade Förenta staterna efter krisen om att höja det nationella skuldtaket, medan Moody's och Fitch inte gjorde.

De andra kreditvärderingsinstituten trodde att om Förenta staterna betalade sin skuld skulle standarden bara hålla i några veckor som mest. De trodde också att standardvärdet inte skulle kosta investerare en betydande summa pengar. Därför ansåg de att USA fortfarande var en ganska säker investering. S&P ansåg dock att Förenta staterna inte längre visade en extremt hög förmåga att återbetala sina skuldförpliktelser och avskaffade det från sitt AAA-betyg.

Att ge investerare ögonblicksbilder av skuldförpliktelser

Enligt Reuters kolumnist Felix Salmon positionerar S&P sig inte som en investeringsrådgivare. Till skillnad från Moody's och Fitch ger det inte investerare en övergripande bild av risken som är förknippad med ett skuldinstrument. Istället ger det bara investerare en ögonblicksbild av låntagarens sannolikhet att uppfylla sina skuldförpliktelser.

Slutord

Värderingsinstitut är specialiserade på att bedöma företagens kreditvärdighet, så att investerare lägger stor vikt vid sin åsikt när de försöker fastställa risknivån förknippad med ett skuldinstrument. Dessa investerare ser särskilt högt på åsikten från världens mest ärade kreditvärderingsinstitut: S&P.

Inte överraskande kan investerare ägna mer uppmärksamhet åt skulder som har uppgraderats av S&P och kan dumpa obligationer som har nedgraderats. Dessutom kan S & P: s åsikt väsentligt påverka investerarnas moral över hela världen, vilket framgår av marknadsutvecklingen efter att S&P nedgraderade USA: s statsskuld.