Ränteswappar förklarade - Definition och exempel

Swappar är användbara när ett företag vill få en betalning med rörlig ränta, medan det andra vill begränsa framtida risker genom att få en fast ränta i stället.

Varje grupp har sina egna prioriteringar och krav, så dessa utbyten kan fungera till fördel för båda parter.

Hur ränteswappar fungerar

I allmänhet handlar de två parterna i ett ränteswap med fast ränta och rörlig ränta. Till exempel kan ett företag ha en obligation som betalar London Interbank Offered Rate (LIBOR), medan den andra parten har en obligation som tillhandahåller en fast betalning på 5%. Om LIBOR förväntas hålla sig omkring 3%, förmodar kontraktet sannolikt att den som betalar den varierande räntan kommer att betala LIBOR plus 2%. På så sätt kan båda parter förvänta sig att få liknande betalningar. Den primära investeringen handlas aldrig, men parterna kommer överens om ett basvärde (kanske 1 miljon dollar) som ska användas för att beräkna de kassaflöden som de utbyter.

Teorin är att den ena parten kan säkra risken i samband med att deras säkerhet erbjuder en flytande ränta, medan den andra kan dra nytta av den potentiella belöningen samtidigt som han har en mer konservativ tillgång. Det är en win-win situation, men det är också ett nollsummespel. Vinsten som en part får genom bytet kommer att vara lika med den andra partens förlust. Medan du neutraliserar din risk på ett sätt kommer en av er att tappa lite pengar.

Ränteswappar handlas över disk, och om ditt företag beslutar att byta ränta måste du och den andra parten komma överens om två huvudfrågor:

1. Bytes längd. Fastställa ett startdatum och ett förfallodatum för swapen och vet att båda parter kommer att vara bundna till alla villkoren i avtalet tills kontraktet löper ut.
2. Villkor för bytet. Var tydlig med de villkor som du byter ränta under. Du måste noggrant väga den erforderliga betalningsfrekvensen (årligen, kvartalsvis eller månad). Bestäm också över betalningens struktur: om du använder en amorteringsplan, kollstruktur eller nollkupongmetod.

För att illustrera hur en swap kan fungera, låt oss undersöka ett exempel.

ABC Company och XYZ Company ingår ett års ränteswap med ett nominellt värde på 1 miljon dollar. ABC erbjuder XYZ en fast årlig ränta på 5% i utbyte mot en kurs på LIBOR plus 1%, eftersom båda parter tror att LIBOR kommer att vara ungefär 4%. I slutet av året kommer ABC att betala XYZ $ 50 000 (5% av $ 1 miljon). Om LIBOR-kursen handlas till 4,75%, måste XYZ betala ABC Company 57 500 $ (5,75% av 1 miljon $, på grund av avtalet om att betala LIBOR plus 1%).

Därför är värdet på bytet till ABC och XYZ skillnaden mellan vad de får och spenderar. Eftersom LIBOR hamnade högre än båda företagen trodde, vann ABC med en vinst på $ 7 500, medan XYZ inser en förlust på $ 7 500. Generellt sett kommer bara nettobetalningen att göras. När XYZ betalar $ 7 500 till ABC, undviker båda företagen kostnaden och komplexiteten för varje företag som betalar hela $ 50 000 och $ 57 500.

Fördelar: Varför ränteswappar är användbara

Det finns två skäl till varför företag kanske vill delta i ränteswappar:

1. Kommersiella motivationer. Vissa företag är i företag med specifika finansieringskrav, och ränteswappar kan hjälpa chefer att uppfylla sina mål. Två vanliga typer av företag som drar nytta av ränteswappar är:
   • banker, som måste ha sina inkomstströmmar som matchar deras skulder. Till exempel, om en bank betalar en rörlig ränta på sina skulder men får en fast betalning på de lån som den betalade ut, kan den stå inför betydande risker om skulderna med rörlig ränta ökar avsevärt. Som ett resultat kan banken välja att säkra sig mot denna risk genom att byta ut de fasta betalningarna som de får från sina lån för en rörlig ränta som är högre än den rörliga räntebetalningen den behöver betala ut. Effektivt kommer denna bank att ha garanterat att sina intäkter blir större än de kostar och därför inte kommer att befinna sig i en kassaflödeskramp.
   • Hedgefonder, som förlitar sig på spekulation och kan minska risken utan att förlora för mycket potentiell belöning. Mer specifikt kan en spekulativ hedgefond med expertis för att förutse framtida räntor kunna göra stora vinster genom att delta i swapar med hög volym och hög ränta.
2. Jämförande fördelar: Företag kan ibland få antingen ett fast- eller rörligt lån till en bättre ränta än de flesta andra låntagare. Det kan dock inte vara den typ av finansiering de letar efter i en viss situation. Ett företag kan till exempel ha tillgång till ett lån med en ränta på 5% när den nuvarande räntan är cirka 6%. Men de kan behöva ett lån som debiterar en rörlig ränta. Om ett annat företag under tiden kan tjäna på att få ett rörligt räntelån, men är skyldigt att ta ett lån som förpliktar dem att göra fasta betalningar, kan två företag genomföra en byte, där de båda skulle kunna uppfylla sina respektive preferenser.

Kort sagt, bytet låter banker, investeringsfonder och företag kapitalisera på ett brett utbud av lånetyper utan att bryta regler och krav om deras tillgångar och skulder.

Nackdelar: Risker förknippade med ränteswappar

Swappar kan bidra till att effektivisera finansieringen och låta företag använda mer kreativa investeringsstrategier, men de är inte utan deras risker. Det finns två risktyper förknippade med swappar:

1. Flytande räntor är mycket oförutsägbara och skapar betydande risker för båda parter. Det ena partiet kommer nästan alltid att komma fram i ett byte, och det andra kommer att förlora pengar. Den part som är skyldig att betala rörlig ränta kommer att tjäna när den rörliga räntan minskar, men förlorar när räntan går upp. Den motsatta effekten sker med den andra parten.
2. Motpartsrisken ger en extra komplikationsnivå till ekvationen. Vanligtvis är denna risk ganska låg eftersom institutioner som gör dessa affärer vanligtvis är i starka finansiella ställningar och det är osannolikt att parter kommer att gå med på ett avtal med ett opålitligt företag. Men om en part hamnar som standard, kan de inte göra sina betalningar. Den resulterande juridiska logistiken för att återkräva de skyldiga pengarna är kostsam och kommer att skära i de framtida vinsterna.

Slutord

Byte är ett bra sätt för företag att hantera sina skulder mer effektivt. Värdet bakom dem bygger på att skuld kan baseras på antingen fasta eller flytande räntor. När ett företag tar emot betalningar i en form men föredrar eller kräver en annan, kan det delta i ett byte med ett annat företag som har motsatta mål.

Swappar, som vanligtvis genomförs mellan stora företag med specifika finansieringskrav, kan vara fördelaktiga arrangemang som fungerar till allas fördel. Men de har fortfarande viktiga risker att beakta innan företagsledare tecknar ett kontrakt.

Har ditt företag eller värdepappersföretag någonsin använt ett ränteswap? Kom du framåt eller var du på den förlorande sidan?