7 Prestationsmätningar och betyg av fonder - Vad de menar

1. Alla investeringar har en inneboende risk som antas vid ägande.
2. Avkastning och risk kan objektivt kvantifieras genom matematisk analys av historiska resultat.
3. Sambandet mellan potentiell avkastning och underliggande risk varierar ständigt, vilket ger möjligheter att förvärva investeringar med maximal potentialavkastning och minimal risk.

Dessa antaganden exemplifierar modern portföljförvaltning och utgör grunden för den allmänt använda kapitalförsäljningsmodellen (CAPM) som utvecklats under 1960-talet, vilket ledde till ett Nobelminnespris i ekonomi för dess skapare. Genom teknik aktiveras Wall Street och samlar in massor av historiska data som söker efter dolda, ofta arcane relationer för att identifiera oupptäckta möjligheter till vinst utan risk. Resultaten av deras analys är ofta offentligt tillgängliga för användning av privata investerare.

Mätningar av gemensamma aktie- och fondfonder

Gemensamma aktier, fonder och förvaltade portföljer har tilldelats vissa åtgärder enligt vilka analytiker bedömer deras resultat.

1. Alpha
Alpha är måttet på en portföljs avkastning kontra ett specifikt riktmärke, justerat för risk. Det vanligaste riktmärket som används - och det du kan anta att används om inte annat anges - är S&P 500. En investering med en alfa större än noll har gett mer avkastning för det angivna riskbeloppet. En negativ alfa - mindre än noll - indikerar en säkerhet som har underpresterat riktmärket; det har tjänat för lite för den risk som antas. Investerare vill vanligtvis ha investeringar med hög alfas.

2. Beta
Beta är måttet på en investerings volatilitet gentemot ett annat marknadsindex, till exempel S&P 500. Volatilitet indikerar hur troligt en säkerhet är att uppleva stora svängningar i värde. Om beta är 1,0 rör sig investeringen synkroniseras med S&P eller uppleva ett mått på volatilitet som liknar S&P. Om beta är positiv rör sig investeringen mer än indexet. om negativt är investeringen mindre volatil än indexet. En beta på 2,0 projicerar till exempel en rörelse två gånger marknadens. Om man antar en marknadsprisförändring på 15% kan investeringen gå 30% upp eller ner. Konservativa investerare föredrar vanligtvis investeringar med låga betor för att minska volatiliteten i sina portföljer.

3. R-kvadratvärde
R-kvadratvärdet är ett mått på hur tillförlitligt betatalet är. Det varierar mellan noll och 1.0, med noll är ingen pålitlighet och 1.0 är perfekt pålitlighet.

De två diagrammen illustrerar avkastningen för två fonder jämfört med S & P 500-volatiliteten under samma period. Varje y-värde representerar en fonds avkastning planerad mot S&P 500-avkastningen (x-värden) under samma period. Betan, eller linjen som skapas genom att planera dessa värden, är densamma i båda fallen. Detta antyder att sambandet mellan varje fond och S&P 500 är identiskt. Närmare undersökning indikerar emellertid att betaen i det andra diagrammet är mycket mer tillförlitlig än beta i det första diagrammet eftersom spridningen av individen återgår (x) är mycket tätare. Därför är R-kvadratvärdet högre för fonden i det andra diagrammet.

4. Standardavvikelse
Även om beta vanligtvis mäter en investerings rörelse mot ett index som S&P 500, mäter standardavvikelsen en investerings volatilitet på ett annat sätt. I stället för att jämföra investeringens avkastning med ett riktmärke, jämför standardavvikelsen en investeringens individuella avkastning (till exempel slutkursen varje dag) över en viss period relativt dess genomsnittliga avkastning under samma period. Ju mer individuell avkastning avviker från investeringens genomsnittliga avkastning, desto högre standardavvikelse.

En investering med en standardavvikelse på 16,5 är mer volatil än en investering med en standardavvikelse på 12,0. Enligt Morningstar Ratings har standardavvikelsen för S&P 500 varit 18,8 under de senaste fem åren.

5. Sharpe Ratio
Utvecklad av Dr. William Sharpe, professor vid Stanford Graduate School of Business och en av mottagarna av Nobelpriset för hans bidrag till prissättningsmodellen för kapitalförmåga, är Sharpe-volatilitetsgraden ett mått på en portföljs avkastning kontra en riskfri lämna tillbaka. Den riskfria avkastningen som oftast används är räntan på en tre-månaders amerikansk statsskuldväxel.

Det underliggande antagandet är att en investerare ska få en högre avkastning om han antar mer volatilitet i sin portfölj. Teoretiskt sett, ju högre andel, desto starkare har portföljens avkastning varit relativt den risk som tas. Ett förhållande på 1,0 indikerar att avkastningen var vad som borde förväntas för den risk som tagits, ett förhållande större än 1,0 är en indikation på att räntan var bättre än väntat, och mindre än 1,0 är en indikation på att avkastningen inte motiverade den tagna risken . Förfiningar av återgång till volatilitetsförhållanden inkluderar Sortino-förhållandet, Treynor-förhållandet och Modiglianis riskjusteringsprestanda (RAP).

6. Upptagningsförhållanden
Fångstförhållanden, eller procenten av breda marknadsrörelser under en viss period som återspeglas i en portfölj, är avsedda att vara ett enklare sätt att återspegla en portföljförvaltares resultat. Om S&P 500 till exempel har rört sig upp 20% medan portföljen som hanteras har ökat med 25%, har portföljen fångat fler vinster än marknadsrörelsen och skulle ha en kvot på 1,25 (25% / 20%), en uppsättning förhållande. Om marknaden faller med 20% och portföljen sjunker med 25%, skulle nedtagningsgraden också vara 1,25, vilket indikerar att portföljen har underpresterat marknaden under perioden. I allmänhet föredrar investerare en fond med ett uppåtriktat fångstförhållande på stigande marknader större än 1,0 och ett nedåtsättningsförhållande mindre än 1,0.

7. Oberoende betyg
Företag som Lipper och Morningstar har ägda betygssystem för att betygsätta fonder på en riskjusterad prestationsbasis. Morningstar använder stjärnor och ger ett femstjärnigt betyg till de bästa 10% av fonderna inom en fondkategori. Lipper ger en mängd olika betyg beroende på investerarens mål - totalavkastning, konsekvent avkastning och andra. Det finns en mängd andra egna rangeringstjänster också i vanligt bruk, till exempel Zacks (används av Yahoo! Finance) och The Street. Kreditvärdestjänster som Standard & Poor's och Moody's analyserar och rankar företag på deras kreditvärdighet.

Slutord

Våra investerare förstår att det inte finns ett enda förhållande eller ett mått som är tillförlitligt hela tiden, och inte heller något ratingföretag vars råd och analys alltid är korrekta. Kontroll av analys och rangordning med flera källor är ett krav på intelligent investering och en process som aldrig bör utelämnas för att bestämma vilka aktier man ska investera i.

Oavsett din investeringsstrategi, förstå de olika resultatåtgärderna för att bättre utvärdera portföljer, hanterade eller obegränsade, i enlighet med dina egna investeringsmål och risktolerans.