52-veckors höga aktier - Är det dags att köpa eller sälja?

Detta är en svår och mycket debatterad fråga med många teorier och analyser som stöder olika åsikter.

En 52-veckors högsta är helt enkelt det högsta priset till vilket aktier har handlat det senaste året. Numera har denna referenspunkt inget särskilt värde, men på en psykologisk nivå har den en djup inverkan på investerare och kan starkt påverka aktiekursen..

Så hur reagerar priserna när en aktie handlas nära dess årliga högsta nivå?

Effekten av 52-veckors höga aktier

52-veckors höjdets psykologi

För att förstå det höga 52 veckorna måste vi först diskutera vikten av prisnivåer och support. Tänk på följande två exempel:

1. Om en aktie sjunker till $ 10 per aktie och sedan studsar tillbaka, blir $ 10 en psykologisk stödnivå. Nästa gång aktier sjunker nära den nivån kommer vissa investerare med tillförsikt att köpa och därmed höja priset. Ett prisstöd skapas till 10 dollar per aktie för denna aktie.
2. Om en aktie handlas upp till $ 20 och sedan faller under den blir 20 $ prisnivån en psykologisk barriär. Nästa gång en aktie gör en körning på den nivån kommer vissa investerare att sälja sina aktier oroligt i rädsla för en ny återgång. För detta lager har $ 20 blivit ett prismotstånd.

Den 52-veckors höga har en liknande effekt. 52-veckors högsta blir ett motstånd och 52-veckors låga blir ett stöd.

Dela priser och 52-veckors höga

Hur reagerar aktiekurser när de går mot en 52-veckors högsta?

Aktiekurserna stiger uppenbarligen när aktien går mot sina årliga höjder. Vissa investerare blir emellertid nervösa över att det 52-veckors höga representerar en hög riskprisnivå eftersom aktiekurserna inte har överskridit denna nivå på ett år, och ibland längre. Denna psykologiska barriär eller motstånd hindrar många investerare från att öppna positioner eller lägga till befintliga positioner, samtidigt som de uppmuntrar andra att sälja några eller alla sina befintliga aktier.

Det är en intressant dynamik eftersom en stigning i aktiekursen antagligen speglar goda nyheter. Kanske har försäljningen ökat, vinsten ökar eller de framtida vinstutsikterna är hausse. Trots denna nyhet håller den kraftfulla mentala barriären i det 52-veckors höga priserna sammanpressade - åtminstone ett tag.

Men i allmänhet, om nyheterna är bra och grunderna är starka, råder dessa faktorer så småningom och beståndet bryts förbi 52-veckors höga. När den bryter igenom kommer andelens volym att öka avsevärt och det upprullade beståndet gör vanligtvis ett hopp över det genomsnittliga marknadsvinsten.

En teori bakom detta hopp är att de flesta webbplatser för aktieinvesteringar har 52 veckors höga listor. Dessa listor ökar drastiskt synligheten för företaget för potentiella investerare när deras 52-veckors höga överskrids. Stockcharts.com, Nasdaq.com och The Wall Street Journal är tre som brett publicerar dessa listor.

Aktier som handlar förbi sina 52-veckors höga överträffar marknaden i genomsnitt. Men hur länge varar denna effekt och i vilka grupper av bestånd är effekten mest uttalad?

Analysera 52-veckors högeffekt

I sitt papper, "Volym- och prismönster runt ett akties 52-veckors höga och låga: teori och bevis" (2008), Huddart, Lang och Yetman undersökte både små och stora aktier för att avgöra om det fanns ett samband mellan börsvärde och meravkastning vid korsning av 52-veckors höjder. Nedan visas en sammanfattning av de genomsnittliga överskottsvinsterna på marknaden omedelbart efter händelsen:

• Små bestånd som korsar sina 52-veckors toppar ger 0,66275% överskottsvinster följande vecka
• Stora bestånd som passerar sina 52-veckors höga producerar 0,1795% överskottsvinster följande vecka
• Små bestånd som korsar sina 52-veckors toppar ger 1,8963% överskottsvinster under följande månad
• Stora bestånd som korsar sina 52-veckors toppar ger 0,7035% överskottsvinster följande månad

Överskottsvinsterna för lager som passerar sina årliga höjningar minskar med tiden. Smålager ger initialt de största vinsterna medan vinsterna efter veckorna efter händelsen minskar avsevärt. Större lager upplever också större vinster under den första veckan, men inte i samma utsträckning som små bestånd gör. I allmänhet överträffar överskottsvinster från små lager de större lager under den första veckan och månaden efter händelsen.

De empiriska uppgifterna tyder på att en exploaterbar handelsstrategi skulle vara att köpa små aktiveringsaktier när de passerar över sina årliga höjder. Finns det andra effekter och användningsområden för 52-veckors högsta än kortvarig överskottsvinst?

Andra effekter och fynd förknippade med 52-veckors höjdpunkter

1. I deras uppsats, ”Branschinformation och 52-veckors högeffekt” (mars 2011), visar Hong, Jordanien och Liu att den 52-veckors höga effekten av enskilda lager är mycket korrelerad med hela industrikoncernen. När en hel industrigrupp närmar sig sitt 52-veckors höga, är överskottsvinsterna för bestånd inom denna grupp som också träffar sina årliga högsta. Denna korrelation kan användas för att förbättra tillförlitligheten i den 52-veckors höga strategin. Det vill säga om både en enskild aktie och dess större industrikoncern närmar sig 52 höga veckor bör investerare allvarligt överväga att köpa företagets aktie. Lyckligtvis för investerare kommer många webbplatser att spåra rörelsen för hela industrigrupper, så att de kan se vilka som närmar sig 52 veckors högsta.
2. Annan forskning indikerar att det 52 veckors höga är det vanligaste priset för utköpsgräns för förvärv och förvärv. När erbjudanden kommer över detta värde ökar acceptgraden. Detta framgår av artikeln "A Reference Point Theory of Mergers and Acquisitions" (2009) av Baker, Pan och Wurgler.
3. Heath, Huddart och Lang upptäckte en tydlig koppling mellan anställda som utnyttjade sina företagsalternativ och det 52-veckors höga. De följde 50 000 anställda och upptäckte att förekomsten av utnyttjandet av personaloptioner fördubblades när 52 veckors högsta nivå överskreds i företagets aktier. Denna forskning finns i deras uppsats, "Psychological Factors and Stock Option Exercise" (1998).

Dessa studier illustrerar att beteendeaspekten av 52-veckors höga är uppenbar i bredare industrigrupper och påverkar beslutsprocessen att acceptera köputbud eller inbetala aktieoptioner.

Orsak till 52-veckors höga vinstöverskott

Vissa hävdar att överskottsvinsterna är ett resultat av ökad risk. Det vill säga att avvikelsen av högre överskottsvinster medan aktier handlas nära sina 52-veckors högsta är helt enkelt en återspegling av den högre risken som följer med dessa aktier. De tillkommande vinsterna liknar därför att kompensera investerare för att ta på sig extra risk.

För att redogöra för detta kontrollerade forskare olika riskfaktorer, såsom fart och marknadsrörelse, och upptäckte att överskottsvinster kvarstod. För att uttrycka det på ett annat sätt, efter att ha redovisat den riskrelaterade belöningen, fanns det fortfarande pengar kvar på bordet. En del av de överskottsvinsterna kunde alltså inte förklaras med högre risk.

Det verkar som om överskottsvinster kommer från investerars underreaktion på positiva nyheter när en aktie närmar sig 52 veckors höga. Även om aktien bör handlas på en viss nivå baserat på tillgänglig information, väger rädsla för att aktien närmar sig 52 veckors höga motstånd aktiekurserna. När det 52 veckors höga motståndet äntligen bryts, dyker beståndet uppåt till sin "korrekta" prissättning. Denna åtgärd i prisrörelse strider mot den effektiva marknadshypotesen, som hävdar att priser hela tiden handlas till sitt inneboende värde.

Slutord

Oavsett om du föredrar att handla baserat på 52-veckors hög effekt eller inte, är avvikelsen verklig. Överskottsvinsterna från denna effekt är mest uttalade under mycket korta tidsperioder, och de största vinsterna görs på tunnt omsatta aktier med liten täckning (dvs. små och mikrokapitalaktier).

Oavsett om du väljer att handla detta fenomen eller inte, har den 52-veckors höga förvandlat sig till en viktig förankringspunkt i många investerars sinne och har betydande effekter på aktiekurserna..